今年在市場環境不佳的情況下，權益類持有期基金的募集規?，F在已超過469億元，近期有多只持有期基金正在發行，未來規模會進一步攀升。

A股市場震蕩加劇，公募權益類基金整體表現不佳，更多基金公司在發行新產品時會選擇設置“持有期”，目的是希望投資者能夠中長期投資基金，避免短期頻繁贖回。

同花順iFinD數據顯示，截至7月4日，今年以來新成立的基金中超過100只設置了持有期，持有期限最短的是7天，最長的是5年，此外，其他持有期還設置了六個月、一年、兩年、三年等。值得一提的是，目前成立規模最大的新基金也是持有期基金。

上半年發行市場主力軍

今年的基金發行市場相比過去兩年略顯冷淡，極少出現爆款或者百億級別的權益類基金。從目前已成立的新基金來看，多只設置了7天持有期的同業存單指數基金成立規模超過或者接近百億元。同時，也有多只設置了持有期的基金成立規模超過10億元。

如果僅從目前的規模占比來看，持有期的新基金規模占比較高。事實上，從2019年下旬起，持有期的權益類基金就受到眾多資金追捧，新發基金規?？缭绞皆鲩L，發行總規模已經多達5622億元。今年在市場環境不佳的情況下，權益類持有期基金的募集規?，F在已經超過469億元，近期有多只持有期基金正在發行，未來規模會進一步攀升。

從目前已經發行的持有期基金來看，最受資金歡迎的便是前不久陸續成立的同業存單指數基金。其他持有期基金中，有多只設置了3年和1年持有期的基金成立規模超過10億元。

2022年4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，鼓勵行業機構開發各類具有鎖定期、服務投資者生命周期的基金產品。

事實上，一些投資者對持有期限的設置不太了解。建泓時代投資總監趙媛媛向《國際金融報》記者分析稱，對擇時型基金經理，半年的封閉期是比較合適的。擇時型基金賺宏觀周期及風格輪動周期的超額收益，而宏觀貨幣周期一般為3-9個月。對選股型基金經理，3年左右的封閉期比較合適。選股型基金經理需要穿越宏觀周期賺產業周期的超額收益，產業周期一般為2-5年。

“基金投資者選擇基金應該基于該基金的投資方法論和團隊實力，不應該把主動管理型基金作為短期擇時工具。如果投資者對基金經理擇時能力信任度不夠，可以選擇被動型基金或行業基金作為指數或行業擇時工具。”趙媛媛表示。

持有期基金該如何選擇

受全球市場波動影響，今年A股市場震蕩加劇，但持有期產品成權益市場一道獨特的風景線。上海證券基金評價研究中心分析師劉亦千認為，在弱市中發行持有期基金，體現出管理人更希望從產品設計的角度來引導持有人長期投資，鎖定客戶投資時間，規避短期市場波動帶來的情緒干擾和不適當贖回。

如何在合適的時機發行持有期基金，對后續的管理運作也是一項挑戰。

私募排排網財富管理合伙人夏盛尹告訴記者，一般一只產品設置1年左右時間封閉期有利于基金經理管理，投資者基于基金經理的業績表現可以主動選擇，此外也更方便投資者做好資產配置的再平衡。如果封閉期過長比如設置3年或以上，當投資者面臨管理人的規模變動、風格漂移、市場的周期波動等風險時會比較被動，比如2020年、2021年初白馬基金、排名靠前的主觀多頭基金募資能力很強，產品鎖定期長，但是高位募資，又經歷這波市場大幅波動業績回撤，部分管理人存在高位加倉低位減倉、風格漂移等問題，投資者持有體驗不佳，又無可奈何。

易方達基金副總裁陳皓在接受采訪時表示：“早在2020年下半年，就考慮過三年期的產品。但我認為，那個時點發行三年期產品預期收益率會非常有限?，F在的點位可能會比2020年底的時候要寬松很多，如果要獲取同樣的收益，承擔的風險和經歷的波動會小很多。”

玄甲金融CEO林佳義認為，對于價值投資型產品，由于價值回歸有可能需要數年，故而歷史經驗指示也是需要3-5年封閉期。

“封閉期超過能驗證基金經理投資能力的周期則無必要，太長時間勢必影響客戶資金的流動性需求。此外，如果基金經理是追漲殺跌賭賽道風格，一旦產品發行時在高位買入，那么，封閉期可能是一輪長期的下行周期，這對投資人贖回需求是相當不利的。反之，如果在底部，則封閉期更長更利于投資人持有。”林佳義表示。

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