隨著三季度漸近尾聲，日前陸續(xù)有券商發(fā)布了2023年四季度A股策略展望。券商普遍認(rèn)為，A股有望在四季度觸底反彈，當(dāng)前持續(xù)落地的系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策有望加碼;市場(chǎng)風(fēng)格上，金融、消費(fèi)板塊或在四季度占優(yōu)，也有部分券商看好成長(zhǎng)板塊的表現(xiàn)。在配置層面，券商共同看好的方向集中在金融、消費(fèi)及TMT等領(lǐng)域。

政策面暖風(fēng)頻吹

(相關(guān)資料圖)

在A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩的同時(shí)，一系列宏觀、行業(yè)層面的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)加碼，日前披露的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)邊際改善。展望四季度市場(chǎng)前景，不少業(yè)內(nèi)人士都提到了政策因素的重要性，并認(rèn)為政策面后續(xù)有望繼續(xù)加碼。

長(zhǎng)城證券策略團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，新一輪政策周期已開(kāi)啟，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一段底部區(qū)間運(yùn)行后，中樞有望逐漸上調(diào)。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，“認(rèn)房不認(rèn)貸”、調(diào)降首套房存量貸款利率出臺(tái)，地產(chǎn)政策逐步松綁;資金面上，政策加碼下消費(fèi)信心有望逐漸修復(fù)，內(nèi)需擴(kuò)張也將提振貨幣政策效能;情緒面上，政策引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入場(chǎng)，增量資金有望入市;產(chǎn)業(yè)政策方面，多行業(yè)出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，這將與資本市場(chǎng)政策周期形成有效共振。

在華安證券首席策略分析師鄭小霞看來(lái)，今年四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比動(dòng)能預(yù)計(jì)會(huì)恢復(fù);全年GDP有望實(shí)現(xiàn)超過(guò)5%的增長(zhǎng)，A股市場(chǎng)也有望走出底部。

對(duì)于A股四季度趨勢(shì)，華金證券首席策略分析師鄧?yán)娬J(rèn)為，企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)上行、政策和流動(dòng)性依然維持寬松，市場(chǎng)表現(xiàn)可能震蕩偏強(qiáng)。“政策上，地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化、寬信用等政策可能進(jìn)一步出臺(tái)和落實(shí);流動(dòng)性上，年底貨幣環(huán)境大概率維持寬松，美聯(lián)儲(chǔ)很難進(jìn)一步提高利率，總體上看海外流動(dòng)性逐步邊際轉(zhuǎn)松。”

消費(fèi)板塊被普遍看好

通過(guò)梳理可以發(fā)現(xiàn)，券商較為一致地看好消費(fèi)板塊在四季度的表現(xiàn)。近期煤炭、鋼鐵等價(jià)值風(fēng)格板塊表現(xiàn)更具韌性，對(duì)于四季度市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)否延續(xù)這一趨勢(shì)，券商則存在一定分歧。

國(guó)海證券首席策略分析師胡國(guó)鵬認(rèn)為，就今年而言，四季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)是風(fēng)格判斷的關(guān)鍵。今年三季度表現(xiàn)占優(yōu)的周期與金融風(fēng)格中，金融風(fēng)格的延續(xù)性較高，而表現(xiàn)偏弱的消費(fèi)與成長(zhǎng)風(fēng)格中，消費(fèi)風(fēng)格的反轉(zhuǎn)概率更高。“四季度風(fēng)格有望偏大盤(pán)，且消費(fèi)占優(yōu)的概率最高，其次為金融，周期與成長(zhǎng)占優(yōu)概率偏低。”

鄧?yán)娫诳春盟募径认M(fèi)風(fēng)格可能占優(yōu)的同時(shí)，也同樣看好成長(zhǎng)風(fēng)格的表現(xiàn)。“當(dāng)前政策導(dǎo)向是穩(wěn)增長(zhǎng)和科技創(chuàng)新，指向是周期、消費(fèi)和成長(zhǎng);產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的是人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)科技突破相關(guān)的TMT，指向的是成長(zhǎng)。”

鄭小霞認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比同比均有望改善，疊加流動(dòng)性寬松，從交易角度看，四季度容易出現(xiàn)金融板塊行情;對(duì)于消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇下，消費(fèi)相比周期風(fēng)格更容易出現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，獲得業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì);對(duì)于成長(zhǎng)，考慮到四季度流動(dòng)性仍然寬松，因此仍可從中觀層面尋找機(jī)會(huì)。

兼顧金融TMT方向

對(duì)于四季度值得配置的具體品種，鄭小霞認(rèn)為，金融風(fēng)格板塊均可關(guān)注，包括保險(xiǎn)、銀行、券商;消費(fèi)領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、家電家居以及估值安全墊較厚且政策預(yù)期明朗的醫(yī)藥生物;成長(zhǎng)領(lǐng)域關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈，此外電子板塊值得中長(zhǎng)期配置，通信板塊仍有充足的估值抬升空間。

長(zhǎng)城證券策略團(tuán)隊(duì)建議，可按照四大思路進(jìn)行布局：一是政策落地方向，包括券商板塊和房地產(chǎn)板塊;二是“高景氣+高彈性”方向，建議關(guān)注TMT板塊的高彈性、需求復(fù)蘇以及長(zhǎng)期景氣邏輯，包括信創(chuàng)、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、算力等;三是消費(fèi)溫和復(fù)蘇，關(guān)注白酒、啤酒、低溫奶等;四是紅利板塊，“政策扶持行業(yè)+高市值+紅利”在市場(chǎng)筑底時(shí)期是投資優(yōu)選。

胡國(guó)鵬建議，四季度重點(diǎn)關(guān)注政策發(fā)力背景下的大盤(pán)順周期鏈條，同時(shí)兼顧今年雙主線“中特估”與TMT。“順周期方向，關(guān)注地產(chǎn)鏈條，如地產(chǎn)以及家電等可選消費(fèi)，并兼顧順周期和成長(zhǎng)風(fēng)格的電子板塊;‘中特估’看好煤炭、電力央國(guó)企、石油、鐵路設(shè)備、港口、造船等;TMT方面，軟件開(kāi)發(fā)、計(jì)算機(jī)等有望成為主線。”

關(guān)鍵詞： 政策 消費(fèi) 板塊 風(fēng)格