隨著三季度漸近尾聲，日前陸續(xù)有券商發(fā)布了2023年四季度A股策略展望。券商普遍認為，A股有望在四季度觸底反彈，當前持續(xù)落地的系列“穩(wěn)增長”政策有望加碼;市場風格上，金融、消費板塊或在四季度占優(yōu)，也有部分券商看好成長板塊的表現(xiàn)。在配置層面，券商共同看好的方向集中在金融、消費及TMT等領域。

政策面暖風頻吹

(相關資料圖)

在A股市場持續(xù)震蕩的同時，一系列宏觀、行業(yè)層面的“穩(wěn)增長”政策持續(xù)加碼，日前披露的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)也出現(xiàn)邊際改善。展望四季度市場前景，不少業(yè)內人士都提到了政策因素的重要性，并認為政策面后續(xù)有望繼續(xù)加碼。

長城證券策略團隊分析認為，新一輪政策周期已開啟，市場經(jīng)過一段底部區(qū)間運行后，中樞有望逐漸上調。在房地產(chǎn)領域，“認房不認貸”、調降首套房存量貸款利率出臺，地產(chǎn)政策逐步松綁;資金面上，政策加碼下消費信心有望逐漸修復，內需擴張也將提振貨幣政策效能;情緒面上，政策引導長期資金入場，增量資金有望入市;產(chǎn)業(yè)政策方面，多行業(yè)出臺相關產(chǎn)業(yè)政策，這將與資本市場政策周期形成有效共振。

在華安證券首席策略分析師鄭小霞看來，今年四季度我國經(jīng)濟增長環(huán)比動能預計會恢復;全年GDP有望實現(xiàn)超過5%的增長，A股市場也有望走出底部。

對于A股四季度趨勢，華金證券首席策略分析師鄧利軍認為，企業(yè)業(yè)績繼續(xù)上行、政策和流動性依然維持寬松，市場表現(xiàn)可能震蕩偏強。“政策上，地產(chǎn)調控優(yōu)化、寬信用等政策可能進一步出臺和落實;流動性上，年底貨幣環(huán)境大概率維持寬松，美聯(lián)儲很難進一步提高利率，總體上看海外流動性逐步邊際轉松。”

消費板塊被普遍看好

通過梳理可以發(fā)現(xiàn)，券商較為一致地看好消費板塊在四季度的表現(xiàn)。近期煤炭、鋼鐵等價值風格板塊表現(xiàn)更具韌性，對于四季度市場風格會否延續(xù)這一趨勢，券商則存在一定分歧。

國海證券首席策略分析師胡國鵬認為，就今年而言，四季度經(jīng)濟預期修復是風格判斷的關鍵。今年三季度表現(xiàn)占優(yōu)的周期與金融風格中，金融風格的延續(xù)性較高，而表現(xiàn)偏弱的消費與成長風格中，消費風格的反轉概率更高。“四季度風格有望偏大盤，且消費占優(yōu)的概率最高，其次為金融，周期與成長占優(yōu)概率偏低。”

鄧利軍在看好四季度消費風格可能占優(yōu)的同時，也同樣看好成長風格的表現(xiàn)。“當前政策導向是穩(wěn)增長和科技創(chuàng)新，指向是周期、消費和成長;產(chǎn)業(yè)趨勢上行的是人工智能、數(shù)字經(jīng)濟和國內科技突破相關的TMT，指向的是成長。”

鄭小霞認為，四季度經(jīng)濟環(huán)比同比均有望改善，疊加流動性寬松，從交易角度看，四季度容易出現(xiàn)金融板塊行情;對于消費，經(jīng)濟溫和復蘇下，消費相比周期風格更容易出現(xiàn)業(yè)績彈性，獲得業(yè)績相對優(yōu)勢;對于成長，考慮到四季度流動性仍然寬松，因此仍可從中觀層面尋找機會。

兼顧金融TMT方向

對于四季度值得配置的具體品種，鄭小霞認為，金融風格板塊均可關注，包括保險、銀行、券商;消費領域建議重點關注食品飲料、家電家居以及估值安全墊較厚且政策預期明朗的醫(yī)藥生物;成長領域關注華為產(chǎn)業(yè)鏈，此外電子板塊值得中長期配置，通信板塊仍有充足的估值抬升空間。

長城證券策略團隊建議，可按照四大思路進行布局：一是政策落地方向，包括券商板塊和房地產(chǎn)板塊;二是“高景氣+高彈性”方向，建議關注TMT板塊的高彈性、需求復蘇以及長期景氣邏輯，包括信創(chuàng)、消費電子、半導體、算力等;三是消費溫和復蘇，關注白酒、啤酒、低溫奶等;四是紅利板塊，“政策扶持行業(yè)+高市值+紅利”在市場筑底時期是投資優(yōu)選。

胡國鵬建議，四季度重點關注政策發(fā)力背景下的大盤順周期鏈條，同時兼顧今年雙主線“中特估”與TMT。“順周期方向，關注地產(chǎn)鏈條，如地產(chǎn)以及家電等可選消費，并兼顧順周期和成長風格的電子板塊;‘中特估’看好煤炭、電力央國企、石油、鐵路設備、港口、造船等;TMT方面，軟件開發(fā)、計算機等有望成為主線。”

關鍵詞： 政策 消費 板塊 風格