面板產(chǎn)業(yè)主要上市公司：目前國(guó)內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)的上市公司主要有京東方(000725.SZ)、深天馬(000050)、(002387)、華映科技(000536)、(688055)、(688538)。

1、維信諾VS龍騰光電：面板業(yè)務(wù)布局歷程對(duì)比情況

目前，中國(guó)面板行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)分別是維信諾、龍騰光電，兩家企業(yè)在面板業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：

2、維信諾VS龍騰光電-面板業(yè)務(wù)區(qū)域布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀對(duì)比：維信諾深耕國(guó)內(nèi)，龍騰光電聚焦海外

從面板業(yè)務(wù)區(qū)域來(lái)看，2020年維信諾、龍騰光電面板業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)外均有布局，其中維信諾國(guó)內(nèi)外營(yíng)業(yè)收入差距較小，國(guó)內(nèi)為17.31億元，國(guó)外17.03億元。龍騰光電國(guó)外區(qū)域營(yíng)業(yè)收入更高，達(dá)28.16億元，國(guó)內(nèi)營(yíng)收僅14.45億元。

龍騰光電產(chǎn)品主要為薄膜晶體管液晶顯示面板，尺寸規(guī)格涵蓋 1.77 英寸至 27 英寸，終端應(yīng)用產(chǎn)品主要包括筆記本電腦、手機(jī)、車(chē)載顯示、工控顯示等。2017-2020年，公司顯示面板產(chǎn)銷(xiāo)量均逐年下降。2020年，公司面板產(chǎn)量887.33千大板，銷(xiāo)量843.90千大板。

維信諾主要產(chǎn)品為中小尺寸AMOLED顯示器件，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋智能手機(jī)、智能穿戴、車(chē)載顯示等方面。2018-2020年，公司面板產(chǎn)銷(xiāo)量有所下降。2020年，公司面板產(chǎn)量14804.8千片，銷(xiāo)量16692.5千片。

從產(chǎn)銷(xiāo)情況來(lái)看，龍騰光電與維信諾產(chǎn)銷(xiāo)率趨勢(shì)差距較大，2020年維信諾產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)112.75%，處于供不應(yīng)求狀態(tài)，而龍騰光電產(chǎn)銷(xiāo)率為95.11%，出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。

3、維信諾VS龍騰光電-面板業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：龍騰光電營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)先

從面板業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2018-2021年，龍騰光電的面板業(yè)務(wù)收入均領(lǐng)先于維信諾，且二者差距較大。2020年，龍騰光電面板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約43.83億元，維信諾的面板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入33.44億元。

從面板業(yè)務(wù)的毛利率來(lái)看，2019-2020年，維信諾的面板業(yè)務(wù)毛利率高于龍騰光電;從毛利率變化趨勢(shì)來(lái)看，近兩年二者毛利率均有明顯增加。2020年，兩家龍頭面板企業(yè)的面板業(yè)務(wù)毛利率差距較2019年有所減小。維信諾毛利率為27.69%，龍騰光電毛利率為21.97%。

4、維信諾VS龍騰光電-面板研發(fā)能力對(duì)比：維信諾研發(fā)能力領(lǐng)先

從研發(fā)能力來(lái)看，無(wú)論是研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)人員占比、研發(fā)投入金額與占營(yíng)收比重上，維信諾均高于龍騰光電。

5、前瞻觀點(diǎn)：維信諾為中國(guó)面板“領(lǐng)軍者”

在面板行業(yè)中，面板業(yè)務(wù)毛利率決定了企業(yè)的技術(shù)實(shí)力，而面板研發(fā)支出能反應(yīng)公司的技術(shù)水平。基于前文分析結(jié)果，前瞻認(rèn)為，維信諾因在面板毛利率、研發(fā)支出方面占有優(yōu)勢(shì)，目前是我國(guó)面板企業(yè)中的“領(lǐng)軍者”。

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