ATFX摘要：昨日英國央行利率決議，將基準利率上調15BP至0.25%，且投加息票的票委達到8人(總9人)，意見一致度頗高。為應對疫情而進行的資產購買規模維持在8950億英鎊不變。整體來看，英央行本次利率決議偏鷹派，消息公布后英鎊大漲，美元指數大跌。

英國債券收益率及高通脹驅動因素

▲ATFX供圖

英央行意外加息對國債收益率市場的提振作用相當短暫，昨日十年期英國債券收益率在沖高至0.82%之后迅速回落，當前最新報價0.74%，處于今年9月份以來的低位。從趨勢看，英國長期債券的收益率曲線依舊為空頭，未來還有進一步下行空間。這表明，市場主體資金對未來英國經濟的長周期復蘇態勢較為悲觀，不愿意從債市流出而進入實體經濟參與投資和消費。

實際上，英央行意外加息，并不是為了抑制經濟過熱(當前的英國經濟復蘇還很乏力)，而是為了打壓快速增長的消費者物價指數(CPI)。當前英國CPI的最新值為5.1%，而這一數字在今年初還僅為0.7%，一年時間翻了7.28倍。造

成物價快速上漲的罪魁禍首，就是2020年疫情最嚴重時期，各國毫無節制的動用量化寬松政策，不斷向市場注入超發的貨幣。2020年之前，英央行資產負債表僅為6千億英鎊，現如今，資產負債表已經擴張至1.11萬億，接近翻倍。在疫情影響逐漸消退之后，這些超額釋放的“救市貨幣”，搖身一變，成為了物價瘋狂上漲的主要推動力。

除了貨幣因素外，原油和芯片的短缺也是CPI高漲的重要影響因素。在全球原油需求隨著疫情的緩解而不斷增長時，OPEC+卻保持著相當克制的態度，有點玩“饑餓營銷”的意思，不想大幅增加原油產量。車用和消費電子用芯片主要在中國臺灣、韓國、美國生產，這些國際的疫情感染率居高不下，芯片產能無法有效恢復，造成新車出貨量降低，二手車價格大漲?，F階段來看，原油和芯片產能不足的問題還將延續。

GBPUSD

從上圖可以看出，本周GBPUSD已經擺脫了黑色下降趨勢線的壓制，目前反彈波段發展良好。但是，由于前期下跌持續時間較長，本周的短暫反彈并不能確定趨勢是否反轉，目前仍保持GBPUSD中期趨勢為空頭的基本觀點。美元指數本周沖高后回落，但依舊運行于高位。只有95.54中期支撐被跌破，才能確定美元指數進入弱勢周期，在此之前，維持美元指數看多觀點。另外，GBPUSD的走勢由美元指數主導，英央行貨幣政策影響有限。所以，除英國CPI數據外，美國的CPI數據更應密切關注，因為它是決定美聯儲縮減購債規模的步伐是快是慢的核心要素。

總結：市場對于美聯儲縮減每月購債和2022年5月份之后加息的預期一致，但是，按照資本市場的規律，越是一致的預期，越容易導致行情變盤。參與者不可放松警惕，需要密切追蹤美聯儲官員態度和美元指數走勢，謹防趨勢突然轉折。

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關鍵詞： 驅動 因素 通脹 GBPUSD