30余家銀行跑步“進場”
郵儲銀行日前披露，該行8月19日完成50億元首期科創債發行。其中，30億元5年期固定利率品種票面利率1.82%，全場認購倍數達3.1倍；20億元3年期浮動利率品種發行利率1.8%，認購倍數2.5倍。
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近日，浙江義烏農村商業銀行股份有限公司2025年科創債（第一期）也啟動發行。債券發行規模為人民幣3億元，期限5年期，采用固定利率形式，簿記建檔日定為2025年8月26日。
根據Wind數據，以“科技創新債券”進行統計，自今年5月7日起，截至記者發稿，全市場科創債共發行808只，總發行量為10047.71億元，凈融資額為9938.24億元。其中，銀行科創債發行數量達42只，發行規模總計2486億元。
具體來看，國有大行與全國性股份制銀行憑借資金實力，發行規模始終處于較高水平。其中，工行、農行、中行、建行、交行、郵儲銀行6家國有大行合計發行規模達1150億元；中信銀行、興業銀行、浦發銀行、浙商銀行、華夏銀行、渤海銀行6家全國性股份制銀行合計發行規模為550億元。
與此同時，部分區域性城商行、農商行也加速入場。截至目前，北京銀行、上海銀行、南京銀行、杭州銀行、重慶銀行、徽商銀行等近20家城商行已陸續參與發行，合計發行規模達515億元，成為服務區域科創企業融資的重要力量。另外，8月18日，南海農商銀行通過銀行間市場發行20億元科創債，成為廣東省內首單農商行科創金融債券，資金將定向支持地方科創企業發展。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，科創債發行規模迅速擴容的主要原因包括政策支持，科技創新企業融資需求、金融機構業務拓展需求以及投資者多元化配置需求旺盛。商業銀行等金融機構發行科創債，不僅可以獲取低成本中長期資金，還能通過貸款、投資等方式支持科技創新領域，實現資產結構優化和業務創新。同時，當前銀行面臨凈息差收窄、傳統信貸業務承壓等問題，科創債作為一種低成本中長期融資工具，有助于緩解銀行的資金壓力，同時支持科技創新企業發展。商業銀行利用其信用資質較好、資金實力強、政策紅利明顯等優勢正加速入場。
“中小銀行在內的銀行加速入場，主要驅動因素有負債成本優化，科創債利率較普通債利率相對更低，幫助中小銀行改善負債結構，降低融資成本。另外，中小銀行依托地緣優勢深耕本地科創企業，發行規模雖小但精準匹配區域產業需求。科創債納入金融機構科技金融服務質效評估，進一步促進銀行布局力度。”中信證券首席經濟學家明明分析稱。
發行利率處于較低水平
Wind數據顯示，從發行金額看，銀行發行的科創債較多集中在10億元至200億元區間，其中金額較大的是建設銀行發行的一只250億元、期限為3年的科創債；金額較少的是浙江義烏農村商業銀行、浙江紹興瑞豐農村商業銀行發行的兩只3億元科創債。從發行利率看，銀行發行的科創債集中在1.17%-1.95%之間，而整體科創債目前發行利率范圍為0.01%-4.68%。
另據統計，在低利率環境和政策支持下，多只科創債的發行利率，創發行人自身債券發行票面利率歷史新低及區域同級別債券票面利率歷史新低。其中，商業銀行科創債加權平均發行利率降低了5個基點。
“商業銀行發行的科創債票面利率處于較低水平，主要是因為大部分發行人主體信用等級為AAA，市場認可度較高。”有評級機構人士表示，科創債發行利率整體較低，融資成本下降，商業銀行可以通過科創債發行有效延伸金融服務鏈條，完善對科技型企業的全生命周期資本支持。
雖然科創債發行利率整體較低，但不同發債主體也有差異。以銀行科創債為例，國家開發銀行的3只科創債券利率最低，40億元的182天貼現債票面利率為1.17%，100億元的3年期固息債票面利率為1.35%，2年期DR（存款類金融機構間的債券回購利率）浮息債票面利率為1.47%。國有大行3年期科創債票面利率大多在1.65%的水平，而股份行利率略高，浦發銀行、中信銀行、興業銀行的3年期科創債票面利率均為1.66%，渤海銀行的3年期科創債票面利率為1.75%。
受信用分化等因素影響，中小銀行發行利率則偏高，最高達1.95%。城商行利率分化明顯，例如，北京銀行、上海銀行、杭州銀行的3年期科創債票面利率為1.67%，重慶銀行的5年期科創債票面利率為1.85%、湖州銀行的3年期科創債票面利率為1.95%。
對于上述商業銀行科創債發行利差，東吳證券研報指出，銀行類主體因發行規模較大，故發行利差的分布跨度亦較大。其中，政策性銀行發行的科創債出現利差倒掛，主要與政策性銀行信用評級接近主權信用水平，風險溢價較低有關；國有大行、股份行、城商行科創債的發行利差基本集中分布在10bp以內，發行利差較小，與首批獲批發行科創債的商業銀行信用資質較為良好的預期相符。
或將迎來全方位擴容
6月18日，毅達資本、金雨茂物、君聯資本、中科創星和東方富海5家民營股權投資機構獲分擔工具增信和投資支持，并完成發行，規模合計13.5億元。另外，券商也在行動。此前，中信建投、中信證券、國泰海通、中金公司以及華泰證券也相應拿到人民銀行下發的銀行間市場發行科創債批文，獲批額度分別為150億元、150億元、98億元和100億元。
婁飛鵬表示，隨著政策支持力度的加大和市場機制的不斷完善，科創債的發行主體范圍、發行規模以及發債品種有望進一步擴大。
明明表示，銀行一般評級整體較高、單只發行規模大；另外，從發行到資金使用環節，通常憑借網點、客戶、數據、征信體系完備等優勢，銜接發行與綜合金融服務，減少資金閑置；最后，銀行有存款保險、央行流動性工具等政策支持，債券安全性高，投資者接受度高。
“銀行業金融機構加大科創債發行力度，預計未來幾年將繼續保持高速增長態勢。而能否在這片藍海中抓住機遇，取決于銀行能否轉變觀念理念，堅持以客戶為中心，并通過產品服務、科技賦能、合作模式等持續創新，真正實現金融資源與科技創新的有效對接。”招聯首席研究員董希淼指出。
明明建議，對監管與市場而言，未來需引入政策性擔保、再貸款貼息、風險補償基金，降低中小科創企業直接發債門檻，并引導社保基金、年金、外資機構等“耐心資本”入市。對銀行自身而言，需要建立“投貸債”聯動，實行差異化風險權重和不良容忍度，并強化產業研究能力，培養既懂科技又懂資本市場的復合型人才。
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