來源：上海證券報(bào) 作者：王彭

多家機(jī)構(gòu)表示，市場(chǎng)仍在磨底，權(quán)益類倉(cāng)位較高的投資者可繼續(xù)分散配置。面對(duì)定投虧損，投資者要找到虧損的原因，在此基礎(chǔ)上采取不同的操作策略

下半年以來，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，權(quán)益類基金凈值出現(xiàn)明顯回撤。在此背景下，基民應(yīng)該如何調(diào)整投資策略?近日，招商證券發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為市場(chǎng)仍在磨底，建議權(quán)益類倉(cāng)位較高的投資者繼續(xù)分散配置。此外，華安基金建議，面對(duì)定投虧損，投資者要找到虧損的原因，在此基礎(chǔ)上采取不同的操作策略。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，今年以來主動(dòng)權(quán)益類基金凈值平均下跌8%，其中400余只基金跌幅超過20%。對(duì)此，基金投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)?招商證券在研報(bào)中認(rèn)為，市場(chǎng)仍在磨底，權(quán)益類倉(cāng)位較高的投資者可繼續(xù)分散配置，不在市場(chǎng)底部賣出。對(duì)于權(quán)益類倉(cāng)位較低并且具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，招商證券建議逢低定投，重點(diǎn)關(guān)注機(jī)構(gòu)持股集中度低、抱團(tuán)程度低的基金。

在定投策略的調(diào)整上，華安基金表示，投資者需要尋找虧損的原因，面對(duì)不同的虧損情景，采取不同的操作思路。第一種情景：市場(chǎng)下跌，定投隨之虧損。這時(shí)不妨比較一下市場(chǎng)與定投的漲跌幅。由于定投避免了將資金在高點(diǎn)集中買入，跌幅往往小于市場(chǎng)，因此在下跌過程中應(yīng)堅(jiān)持定投，一旦市場(chǎng)回暖有望更快回本。第二種情景：市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，定投微虧。這種情況往往發(fā)生在市場(chǎng)估值底部、信心低迷期，對(duì)此，不妨多給定投一些時(shí)間，在低點(diǎn)積累更多籌碼，并制定止盈計(jì)劃，當(dāng)市場(chǎng)估值回升至高位時(shí)，通過逐步止盈來獲得利潤(rùn)。第三種情景：市場(chǎng)上漲，定投卻在虧損。這種情況比較少見，要注意區(qū)分市場(chǎng)是處于輪動(dòng)行情還是普漲行情。如果直接放棄定投追熱點(diǎn)，可能因高位入場(chǎng)而鎩羽而歸，不妨采取組合定投方式以兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)。

多家公募基金近日發(fā)布對(duì)后市的觀點(diǎn)，認(rèn)為結(jié)合市場(chǎng)估值水平與利好因素來看，經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，權(quán)益類資產(chǎn)已迎來較好的布局時(shí)機(jī)。華夏基金表示，自2021年底以來，不少板塊已經(jīng)回調(diào)近兩年，當(dāng)下是考驗(yàn)?zāi)托牡臅r(shí)刻，以合理甚至低估的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是這個(gè)過程中最大的智慧。

華夏基金認(rèn)為，不管從哪個(gè)方面來看，當(dāng)前A股市場(chǎng)已反映較多的悲觀情緒。與2022年兩次市場(chǎng)底部進(jìn)行對(duì)比，目前上證指數(shù)的收盤價(jià)以及估值水平與2022年4月以及2022年10月非常接近。而從新成立的偏股型基金份額以及換手率等指標(biāo)來看，當(dāng)前A股市場(chǎng)已接近市場(chǎng)情緒低點(diǎn)。

“展望四季度，經(jīng)濟(jì)基本面與上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將不斷得到夯實(shí)，企業(yè)的盈利拐點(diǎn)將更加明確。同時(shí)，我們也有望看到更多偏積極的因素持續(xù)兌現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利以及市場(chǎng)周期有望逐步形成共振，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒的扭轉(zhuǎn)和整體估值的修復(fù)。”匯豐晉信基金稱。

關(guān)鍵詞： 定投 估值水平 基金凈值 投資策略 基金