智通財(cái)經(jīng)APP注意到，新興市場的投資者正從債券轉(zhuǎn)向股票，為貨幣緊縮后的世界做準(zhǔn)備。有初步跡象表明，這種輪換正在進(jìn)行中，自7月初以來，股指基準(zhǔn)跑贏了本幣債券。交易員已經(jīng)開始追逐這波漲勢，美國銀行報(bào)告稱，截至8月2日的一周，新興市場股市吸納了41億美元資金，此前三周的資金流入又有所增加。

這一切都表明，本幣債券正面臨來自股票的更激烈競爭。今年以來，本幣債券一直是新興市場的突出交易品種。雖然包括瑞士寶盛銀行和巴西Legacy Capital在內(nèi)的投資者認(rèn)為，債券市場仍有盈利空間，但更大的收益將來自股市。

宏觀背景也在向有利于發(fā)展中國家的方向傾斜。未來3年，新興經(jīng)濟(jì)體的增長速度預(yù)計(jì)將比發(fā)達(dá)國家快近3個(gè)百分點(diǎn)，其中中國和印度增速最快。數(shù)據(jù)顯示，分析師們以18個(gè)月來最快的速度上調(diào)了7月份的盈利預(yù)測。

Loomis Sayles & Co.基金經(jīng)理Ashish Chugh表示，"股市表現(xiàn)的主要推動(dòng)力將是良好的宏觀環(huán)境，尤其是印度、印尼和巴西等國，以及消費(fèi)和投資強(qiáng)勁推動(dòng)的強(qiáng)勁盈利增長。"

摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)上月上漲近6%，是今年1月以來的最佳表現(xiàn)。相比之下，美元和新興市場本幣債券指數(shù)上漲不到2%。

7月份，新興市場資產(chǎn)的資本流入普遍飆升5.5%，為去年11月以來的最高水平。過去四周，美國ETF的投資者向新興市場股票ETF凈投入26.1億美元，而向債券等價(jià)物的投資僅為2.69億美元。

這可能只是一個(gè)開始，因?yàn)楦鶕?jù)GW&K投資管理公司的數(shù)據(jù)，去年5.7萬億美元的拋售使全球投資者對新興市場股票的持有減少了約6000億美元。與此同時(shí)，美國的基金經(jīng)理們已經(jīng)存放了大約2.5萬億美元的現(xiàn)金。對經(jīng)濟(jì)反彈的信心正將部分資金帶回發(fā)展中國家股市。

Tellimer策略師Hasnain Malik表示，“如果我們真的看到了美國利率的峰值，那么隨著外國資本的重新投資，新興市場中規(guī)模較小、經(jīng)濟(jì)狀況較差的國家的股市應(yīng)該會(huì)表現(xiàn)良好——比如埃及、尼日利亞、巴基斯坦和土耳其，”“如果我們看到美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，那將有利于中國大陸、中國臺(tái)灣和韓國等更大的新興市場，因?yàn)樗鼈円蕾囍圃鞓I(yè)出口部門。”

在一些新興市場，投資者被股票所吸引，因?yàn)樗鼈兊臐撛诨貓?bào)遠(yuǎn)高于債券。例如，中國滬深300指數(shù)的收益率(預(yù)期利潤占股價(jià)的百分比)為8.6%。中國債券的利率為2.6%。這一差距在過去兩年翻了一番。

GW&K Investment Management駐紐約的基金經(jīng)理Nuno Fernandes表示，“我們一半的投資組合都在中國。”“印度對我們來說是第二重要的國家。那里的高估值阻礙了我們增持股票，但我們希望印度股市稍微落后一些，這將是我們的機(jī)會(huì)。”

投資者尤其喜歡拉丁美洲的股票，其中一些股票既便宜又受益于貨幣寬松政策。數(shù)據(jù)顯示，巴西基準(zhǔn)利率目前比過去10年的平均估值低25%，而且政策制定者剛剛宣布了一次比預(yù)期更大的降息。智利的股票折價(jià)27%，甚至比巴西更早降息。

管理著280億雷亞爾(5.82億美元)資產(chǎn)的Legacy Capital已經(jīng)削減了智利的一些固定收益頭寸，并開始建立巴西股市的看漲頭寸。瑞士寶盛銀行更青睞這兩個(gè)國家的股票，而不是墨西哥的股票。

瑞士寶盛集團(tuán)駐蘇黎世股票策略師Nenad Dinic表示:“我們認(rèn)為，得益于美元走軟、降息和中國人氣改善，拉美股市有跑贏大盤的潛力。”

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