什么是股權融資偏好?

股權融資偏好是指公司或企業(yè)在選擇融資方式時較多考慮外源融資中的股權融資方式，而較少考慮其他融資方式如債權融資或內(nèi)部融資，進而形成融資比例中股權融資比重過大的現(xiàn)象。

資本結(jié)構(gòu)的“融資優(yōu)序理論”認為最佳的融資順序首先是內(nèi)部融資，其次是無風險或低風險的舉債融資，最后才是采用股票融資。從融資成本來分析，企業(yè)內(nèi)部融資的成本最低，發(fā)行公司債券的成本次之，進行股權融資的成本最高。因而，進行股權融資并不是公司在資本市場上的最優(yōu)決策。

我國股權融資偏好的原因如下：

1、直接原因：實際股權融資成本偏低

從理論上講，債券融資成本應該比股權融資成本低。但由于我國上市公司現(xiàn)金股利分配少，成長性較差以及股票發(fā)行價格偏高，因此股權融資成本實際上低于債券融資成本。

2、根本原因：公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷

我國現(xiàn)有上市公司中的大多數(shù)是由原國有企業(yè)改制而來，國家股或國有法人股(兩者合稱國有股)往往是公司最大的股份，處于絕對控股地位。國有股的一股獨大，導致了公司股權結(jié)構(gòu)的失衡。

3、外部原因：政策體制方面的缺陷

我國在股權融資的制度準則上對擬上市企業(yè)及上市公司股權融資的管理約束的力度不夠，有利于上市公司偏好股權融資。而從現(xiàn)實情況來看，我國資本市場的發(fā)展存在著結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)象。

除此之外，我國上市公司的凈現(xiàn)金流量不足也限制了債權融資方式的采用;資產(chǎn)收益率偏低，限制了內(nèi)源融資;外部股權融資能迅速提升大股東財富也導致了上市公司偏好股權融資。

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