信托財(cái)產(chǎn)登記制度迎突破 資產(chǎn)盤活邁出重要一步

  繼不動(dòng)產(chǎn)信托登記試點(diǎn)落地之后，北京再次對(duì)股權(quán)信托登記開閘。近日，中信信托成功在北京市朝陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局完成了“中信信托-東方園林破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托”的股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記，標(biāo)志著全國(guó)首例股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記正式落地。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，北京不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)信托登記試點(diǎn)雙雙啟動(dòng)，是進(jìn)一步盤活我國(guó)信托資產(chǎn)邁出的重要一步。相關(guān)文件的出臺(tái)有利于促進(jìn)以家族信托為代表的財(cái)富管理服務(wù)信托的發(fā)展，推動(dòng)信托行業(yè)回歸本源。

  首單股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記落地

  中信信托表示，在接到監(jiān)管機(jī)構(gòu)通知后，中信信托迅速部署推進(jìn)，將“中信信托·東方園林破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托”作為首個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。在多方支持下，僅用2天便完成了本次登記工作，將所持股權(quán)在標(biāo)的公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照上明確標(biāo)注為信托財(cái)產(chǎn)。

  在業(yè)內(nèi)專家看來，股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記的成功落地，切實(shí)解決了行業(yè)痛點(diǎn)，強(qiáng)化了信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，為信托公司開展股權(quán)信托業(yè)務(wù)提供了清晰的操作指引和堅(jiān)實(shí)的制度保障。這一創(chuàng)新實(shí)踐不僅標(biāo)志著股權(quán)信托登記政策從“制度設(shè)計(jì)”邁向了“實(shí)踐落地”，也為我國(guó)信托財(cái)產(chǎn)登記制度的完善和信托行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

  所謂股權(quán)信托，是指委托人依法將其股權(quán)轉(zhuǎn)移給信托機(jī)構(gòu)或者委托信托機(jī)構(gòu)出資入股，由信托機(jī)構(gòu)按照委托人的意愿以受托人名義對(duì)該股權(quán)進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的信托業(yè)務(wù)。股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記，是指委托人將其合法持有的股權(quán)轉(zhuǎn)移給信托機(jī)構(gòu)或者委托信托機(jī)構(gòu)出資入股，依法向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)股東變更登記或公司設(shè)立登記并對(duì)信托財(cái)產(chǎn)權(quán)利進(jìn)行公示的行為。

  事實(shí)上，為響應(yīng)國(guó)務(wù)院《支持北京深化國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)建設(shè)工作方案》的要求，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局（以下簡(jiǎn)稱“北京金融監(jiān)管局”）與北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局于4月10日聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于做好股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記工作的通知（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），中國(guó)信托登記有限公司也于4月14日發(fā)布了辦理股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記證明文件的配套通知。

  根據(jù)《通知》，股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記的辦理流程分為三步：一是辦理信托產(chǎn)品預(yù)登記；二是簽訂信托文件；三是辦理股權(quán)變更或設(shè)立登記。記者獲悉，北京金融監(jiān)管局指導(dǎo)北京轄內(nèi)信托公司進(jìn)行股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記，市場(chǎng)監(jiān)管部門在經(jīng)營(yíng)主體營(yíng)業(yè)執(zhí)照上予以標(biāo)注。《通知》自印發(fā)之日起試行一年。

  有業(yè)內(nèi)專家分析《通知》指出，新規(guī)的亮點(diǎn)是在工商登記文件中明確標(biāo)注“信托公司持有”。這不僅解決了信托財(cái)產(chǎn)登記的難題，形成公示效力，也規(guī)避了信托公司的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，股權(quán)信托登記試點(diǎn)有望激活高凈值人群資產(chǎn)配置需求。通過信托架構(gòu)管理股權(quán)，既保障財(cái)產(chǎn)獨(dú)立安全，又能實(shí)現(xiàn)稅務(wù)規(guī)劃與代際傳承。

  不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記已完成首單

  2024年12月，北京金融監(jiān)管局會(huì)同市規(guī)劃自然資源委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記工作的通知（試行）》，在全國(guó)率先打通不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記路徑。

  2025年4月2日，北京轄內(nèi)國(guó)投泰康信托和外貿(mào)信托分別在通州區(qū)和昌平區(qū)的不動(dòng)產(chǎn)登記中心完成了首次不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記，實(shí)現(xiàn)了“零突破”。具體來看，國(guó)投泰康信托為北京市一位老人及其自閉癥子女設(shè)立了不動(dòng)產(chǎn)信托，幫助老人實(shí)現(xiàn)“生前養(yǎng)老照護(hù)”與“身后守護(hù)子女”的目標(biāo)，促進(jìn)信托成為親情與責(zé)任的載體；外貿(mào)信托則為北京市一位中年市民專業(yè)化定制不動(dòng)產(chǎn)信托，將物流倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施登記為信托財(cái)產(chǎn)，并根據(jù)其意愿將信托收入的50%定向用于慈善捐贈(zèng)，構(gòu)建了新時(shí)代“不動(dòng)產(chǎn)+慈善+養(yǎng)老+傳承”四位一體的信托服務(wù)模式。

  “通州區(qū)及昌平區(qū)不動(dòng)產(chǎn)登記中心同時(shí)完成‘雙首單’不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記項(xiàng)目。這一創(chuàng)新實(shí)踐標(biāo)志著不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記工作再次取得突破性進(jìn)展。”北京金融監(jiān)管局黨委書記、局長(zhǎng)朱衍生在4月8日召開的新聞發(fā)布會(huì)上介紹，北京金融監(jiān)管局加大力度促進(jìn)實(shí)踐案例落地，與市規(guī)劃自然資源委等相關(guān)部門加強(qiáng)溝通協(xié)作，合力解決問題。同時(shí)，鼓勵(lì)轄內(nèi)信托公司先行先試，在依法合規(guī)的前提下加緊推動(dòng)首單案例落地。

  北京市通州區(qū)區(qū)長(zhǎng)助理、政府特聘專家林巍表示，試點(diǎn)案例以受益人是自閉癥患者的特殊需要信托的方式在通州區(qū)落地，不僅標(biāo)志著通州區(qū)全球財(cái)富管理中心建設(shè)邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，而且表明不動(dòng)產(chǎn)信托是“普惠型財(cái)富管理載體”。北京市規(guī)劃自然資源委昌平分局局長(zhǎng)賈欣認(rèn)為，此次案例的成功落地，不僅盤活了存量資產(chǎn)，更實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)老規(guī)劃、慈善捐贈(zèng)、資產(chǎn)增值管理等多重目標(biāo)。

  信托財(cái)產(chǎn)登記制度日趨完善

  中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第二季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為27萬億元，信托行業(yè)已成為我國(guó)重要的金融子行業(yè)之一，但目前信托業(yè)尚未建立完善的信托登記制度，這既不利于規(guī)范信托產(chǎn)品的信息披露，也不利于信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系的認(rèn)定和信托產(chǎn)品的市場(chǎng)化流轉(zhuǎn)。不過，近年來，有關(guān)部門大力推動(dòng)信托財(cái)產(chǎn)登記制度的健全與完善。

  2023年底，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于《支持北京深化國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)建設(shè)工作方案》的批復(fù)，原則同意《支持北京深化國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)建設(shè)工作方案》。其中金融服務(wù)領(lǐng)域提出，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，探索建立不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等作為信托財(cái)產(chǎn)的信托財(cái)產(chǎn)登記機(jī)制。這為股權(quán)、房產(chǎn)及其他不動(dòng)產(chǎn)納入信托計(jì)劃提供了有利政策支持。

  2025年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn) 推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，建立健全信托財(cái)產(chǎn)登記制度，推動(dòng)非資金信托財(cái)產(chǎn)登記落地。

  在業(yè)內(nèi)專家看來，信托財(cái)產(chǎn)登記作為我國(guó)民商事登記制度的重要補(bǔ)充，是發(fā)揮信托靈活性和功能優(yōu)勢(shì)，保障信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的重要制度安排。現(xiàn)行《信托法》雖確立了信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性原則，但缺乏配套登記機(jī)制，致使信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬模糊、風(fēng)險(xiǎn)隔離效力存疑。北京不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)信托登記試點(diǎn)雙雙落地，是進(jìn)一步盤活我國(guó)20余萬億元信托資產(chǎn)邁出的重要一步。

  “不動(dòng)產(chǎn)信托在現(xiàn)實(shí)中落地存在三個(gè)‘攔路虎’，分別是信托登記制度缺乏操作規(guī)則、信托稅收問題、信托財(cái)產(chǎn)過戶問題，且這幾個(gè)問題相互聯(lián)動(dòng)。”清華大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心聯(lián)席主任周小明說。

  在受訪的專家們看來，雖然我國(guó)信托財(cái)產(chǎn)登記制度業(yè)已落地，但在具體的操作層面仍面臨挑戰(zhàn)。目前，《通知》的適用范圍僅限于北京市轄內(nèi)登記的有限責(zé)任公司。地域限制尚可接受，但采用有限公司形式作為持股平臺(tái)，特別是由信托持有有限公司的控股權(quán)，將引起信托公司風(fēng)險(xiǎn)偏好、合規(guī)風(fēng)控、決策管理等方面的重大變化，信托公司需調(diào)整傳統(tǒng)架構(gòu)設(shè)計(jì)。另外，如何合理解決股權(quán)信托過程中的稅收負(fù)擔(dān)也是亟待解決的重要問題。

  “建議從立法層面完善信托財(cái)產(chǎn)登記制度，明確信托登記的具體操作規(guī)則、程序和要求，使其與現(xiàn)行的不動(dòng)產(chǎn)登記制度有效銜接。同時(shí)，修訂信托法和不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例等相關(guān)法律法規(guī)，為不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記提供更加明確的法律依據(jù)。針對(duì)信托財(cái)產(chǎn)登記環(huán)節(jié)的重復(fù)征稅問題，建議出臺(tái)專門的信托稅收政策，明確信托財(cái)產(chǎn)在設(shè)立、存續(xù)和終止階段的稅收處理規(guī)則，避免重復(fù)征稅。”中信信托風(fēng)險(xiǎn)管理部周萍博士表示。

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