【機(jī)械】下游高景氣、利潤(rùn)率有望回升

投資策略：下游高景氣，催生設(shè)備需求增長(zhǎng)。

鋰電設(shè)備：進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，利潤(rùn)率觸底回升。2021年7家主要鋰電設(shè)備公司總收入規(guī)模為245.億元/+76.96%，凈利潤(rùn)規(guī)模為56.04億元/+56.04%，毛利率為30.04%/-5.57 pct，凈利率為8.37%/-3.28 pct;2022Q1收入規(guī)模為71.9億元/+131.57%，凈利潤(rùn)規(guī)模為6.31億元/+92.56%，毛利率為29.96%，凈利率為7.13%，受訂單價(jià)格下降、材料上漲等因素，行業(yè)利潤(rùn)率降至低位。當(dāng)前鋰電設(shè)備利潤(rùn)率處于低位，預(yù)測(cè)利潤(rùn)率將隨著訂單質(zhì)量提升、規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)而不斷提升;估值層面，行業(yè)估值水平已處于近兩年的低位，考慮到未來(lái)幾年行業(yè)新增訂單金額、業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３指咚僭鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，具備較強(qiáng)提估值空間。重點(diǎn)推薦：先導(dǎo)智能、利元亨、海目星、先惠技術(shù)、杭可科技、聯(lián)贏激光。

煤機(jī)：煤炭需求強(qiáng)勁，帶動(dòng)設(shè)備需求。2022年初至今，受港口拉煤積極性下降、港口庫(kù)存持續(xù)偏低以及印尼宣布限制煤炭出口等影響，秦皇島(Q5500)現(xiàn)貨煤(山西產(chǎn))從維持在高位，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策推動(dòng)，強(qiáng)用電量增長(zhǎng)以及電廠補(bǔ)庫(kù)有望超預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格有望維持高位。下游煤企在高盈利的預(yù)期下，資本開(kāi)支意向提升且價(jià)格敏感性更低，對(duì)中高端產(chǎn)品的需求、推進(jìn)煤礦智能化改造的意愿有望維持高位，行業(yè)整體毛利率也將隨訂單質(zhì)量改善而得到提高。重點(diǎn)推薦：鄭煤機(jī)。

油服設(shè)備：油價(jià)向上，非常規(guī)油氣設(shè)備需求上升。2021 年“三桶油”計(jì)劃總資本開(kāi)支同比增長(zhǎng)8.70%，2022年有望保持較好增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)務(wù)院《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》要求，頁(yè)巖氣、煤層氣、致密油(氣)等非常規(guī)油氣資源規(guī)模化開(kāi)發(fā)將得到更好支持。同時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖油氣重回繁榮，主要石油均表示將提升產(chǎn)量。在此背景下，未來(lái)幾年油服設(shè)備的需求增長(zhǎng)，且新型壓裂設(shè)備增速更快。重點(diǎn)推薦：杰瑞股份。

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