最近創(chuàng)業(yè)過(guò)程中，很多朋友在談融資過(guò)程中，會(huì)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)圈中英文縮寫(xiě)滿天飛，什么VC、FA、PE等等，讓人頭暈?zāi)垦＃鐗嬋f(wàn)里迷霧中。今年我們就來(lái)詳細(xì)解讀一下投融資過(guò)程中對(duì)公司估值起重要作用的PE這個(gè)概念。

一、什么是PE?

在對(duì)公司的估值 *** 其實(shí)有很多，但是目前最常用最耳熟能詳?shù)氖荘E估值法，被國(guó)內(nèi)眾多投資機(jī)構(gòu)所追捧。

那么PE是什么意思呢?PE是從上市公司開(kāi)始用的一個(gè)概念，是一個(gè)比出來(lái)的數(shù)字，分子是P(Price，股份或者股票的價(jià)格)，分母是E(Earning，公司的收益)。一般而言，這不太會(huì)是一個(gè)分?jǐn)?shù)，而應(yīng)該是一個(gè)整數(shù)倍數(shù)。也就是說(shuō)，如果這家公司的收益具有持續(xù)性，那么公司的外在價(jià)格應(yīng)該表現(xiàn)為公司收益的倍數(shù)。當(dāng)PE為1時(shí)，就是在給企業(yè)估值時(shí)，沒(méi)有考慮企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展，對(duì)企業(yè)每股股份/股票定價(jià)偏于保守。

PE = Price / Earning

我們看一個(gè)實(shí)際計(jì)算的例子，就很容易理解PE的算法：

假設(shè)目前購(gòu)買了一家上市公司的股票，每股10元人民幣。根據(jù)這家上市公司的相關(guān)介紹和上一年度的財(cái)務(wù)報(bào)告，我們知道這家公司一共發(fā)行了1000000股股票，它去年財(cái)年底的凈利潤(rùn)是人民幣50000元。那么購(gòu)買這家上市公司股票時(shí)對(duì)其評(píng)估的PE是多少?

*** 一：

每股股票價(jià)格：10元/股

總發(fā)行股數(shù)：1,000,000股

股票總價(jià)值：10元/股 × 1,000,000股 = 10,000,000元

凈利潤(rùn)：50,000元

PE值：100,000,000元 ÷ 50,000元 = 200

*** 二：

每股股票價(jià)格：10元/股

總發(fā)行股數(shù)：1,000,000股

凈利潤(rùn)：50,000元

每股蘊(yùn)含的收益：50,000元 / 1,000,000股 = 0.05元/股

PE 值：10元/股 ÷ 0.05元/股 = 200

二、為什么創(chuàng)業(yè)公司的PE經(jīng)常有百倍之高?

在中國(guó)股市上，很少有公司的PE是個(gè)位數(shù)，特別是創(chuàng)業(yè)板，動(dòng)不動(dòng)就100多的PE。這又是為什么呢?

我們看剛才那個(gè)計(jì)算PE的例子，最終得出的PE有200倍這么高。這家公司干了一年，每股平均才掙了5分錢，可是每股可以賣出去10元錢。這就有兩種可能：

這只股票是被活生生炒起來(lái)的，莊家和跟莊的股民根本不在乎這家公司的業(yè)績(jī)和收益如何，只要有題材和概念，10塊錢也只是起步價(jià)。

這家公司太厲害了。就算現(xiàn)在不厲害，未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)也是拭目以待的?，F(xiàn)在只是由于投資或基礎(chǔ)建設(shè)所造成利潤(rùn)不高，但是基建完成后未來(lái)會(huì)有很高的收益。

風(fēng)險(xiǎn)投資把錢投到創(chuàng)業(yè)公司，不是做公益，而是想著以后能賺幾十倍上百倍的利益。如何實(shí)現(xiàn)如此高額的收益呢?一般途徑有兩個(gè)：一是上市，從公募市場(chǎng)上圈錢;二是并購(gòu)。單就上市來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資在投錢進(jìn)來(lái)時(shí)候，也會(huì)考慮這家企業(yè)上市后可能的市盈率是多少，給上市套現(xiàn)留下足夠的套利空間。

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