上周末，正邦科技“豬餓死，豬吃豬”的相關(guān)報道引發(fā)了市場熱議，其主因是該公司現(xiàn)金流緊張導(dǎo)致部分區(qū)域出現(xiàn)小范圍斷料情況，此事件讓市場再度想起雛鷹農(nóng)牧“以肉償債”的唏噓一幕。

每一輪豬周期的底部都不乏退出、并購之舉，然而，當(dāng)前養(yǎng)殖利潤已處于黑暗后的黎明之際。市場人士表示，雖然受正邦科技該事件影響，周一養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)普跌，但隨著豬價從底部逐漸抬升，下半年養(yǎng)殖行業(yè)將進(jìn)入持續(xù)盈利周期。

針對因斷料出現(xiàn)“豬吃豬”的傳聞，正邦科技昨日晚間發(fā)布關(guān)于媒體報道的情況說明。正邦科技稱，本次斷料主要受6月份豬價低迷及疫情因素影響，公司資金相對緊張，截至7月初因物流配送與飼料廠的協(xié)調(diào)問題導(dǎo)致少部分區(qū)域出現(xiàn)了偶發(fā)性斷料現(xiàn)象，該小范圍的斷料情況不會影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，截至目前已通過資源協(xié)調(diào)得到解決。

正邦科技表示，隨著國內(nèi)生豬市場價格的回暖，公司將持續(xù)通過出售變現(xiàn)能力強(qiáng)的存貨，迅速補(bǔ)充經(jīng)營所需資金，目前公司經(jīng)營性現(xiàn)金流已為正，生產(chǎn)經(jīng)營正常。為進(jìn)一步擴(kuò)大飼養(yǎng)規(guī)模，后續(xù)將通過控股股東減持、出售閑置資產(chǎn)、多方式引入專項資金支持，包括優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)或政府平臺等給與擔(dān)保增信，申請成立專項基金用于債務(wù)置換，受讓子公司部分股權(quán)與合作方共建產(chǎn)業(yè)生態(tài)等融資舉措，增厚資金儲備，支持公司業(yè)務(wù)的未來持續(xù)發(fā)展。

自7月4日起，國家發(fā)改委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家統(tǒng)計局先后表態(tài)，定調(diào)當(dāng)前生豬生產(chǎn)形勢總體穩(wěn)中向好，能繁母豬產(chǎn)能充足，豬價后期不具備持續(xù)大幅上漲的基礎(chǔ)條件。在有關(guān)部門持續(xù)表態(tài)維穩(wěn)后，國內(nèi)生豬市場現(xiàn)貨價格應(yīng)聲止?jié)q，并開始振蕩回落。

國海良時期貨研究所副總經(jīng)理許曉燕告訴期貨日報記者，前期一直以升水態(tài)勢彰顯看漲信心的期貨價格反而在宏觀、大宗商品、預(yù)期等多因素夾擊下，并未緊跟現(xiàn)貨價格升破24000元/噸，在23000元/噸的一線躊躇不前，伴隨著現(xiàn)貨滯漲回落，也充分顯示出市場的謹(jǐn)慎心態(tài)。

從供給方面看，豬價快速回升，養(yǎng)殖利潤得到明顯改善。據(jù)格林大華期貨生豬分析師張曉君介紹，截至7月25日，全國生豬成交均價為21.58元/公斤，按照玉米價格2.92元/公斤推算豬糧比價位為7.39∶1，高于7∶1的養(yǎng)殖盈虧平衡點，行業(yè)整體達(dá)到盈利水平。7月22日，自繁自養(yǎng)利潤為861.37元/頭 ，較6月24日347.53元/頭增加513.84元/頭，養(yǎng)殖利潤快速增加推動養(yǎng)殖戶出欄積極性提高，出欄體重有所上升。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，7月1日中國生豬周度宰后均重91.01公斤，7月22日周度宰后均重92.11公斤，出欄積極性增加緩解了短期供給緊張局面。

然而，從飼料產(chǎn)量來看，6月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量環(huán)比下降0.8%，豬飼料產(chǎn)量環(huán)比下降4.1%，從某種程度上印證了階段性生豬存欄減少。張曉君稱，市場看漲情緒較前期有所減弱，但部分地區(qū)養(yǎng)殖戶惜售情緒仍存，階段性供給偏緊格局短期無法徹底扭轉(zhuǎn)。

“存欄量雖有減少，但仍是育肥利潤變化而導(dǎo)致的正常調(diào)整，幅度仍在市場健康運(yùn)行的范疇之內(nèi)。國新辦上半年農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會上公布的數(shù)據(jù)顯示，目前生豬產(chǎn)能處于正常合理水平，預(yù)計下半年生豬出欄量與去年同期相當(dāng)。”光大期貨生豬分析師呂品說。

從能繁母豬的數(shù)量看，今年存欄量一直處于產(chǎn)能調(diào)控的綠色合理區(qū)域，目前已連續(xù)兩個月回升。從新生仔豬數(shù)量看，上半年新生仔豬數(shù)量與去年同期相當(dāng)，預(yù)示下半年生豬上市量不會比去年少。從中大豬數(shù)量來看，6月份規(guī)模豬場5月齡以上的中大豬存欄量同比增長8%，7—8月份生豬供應(yīng)和豬肉產(chǎn)量將穩(wěn)定增加。

在呂品看來，生豬現(xiàn)貨價格經(jīng)過前期的波動后，近期波動幅度有所收窄。國家統(tǒng)計局公布的上半年能繁母豬存欄數(shù)據(jù)顯示，生豬產(chǎn)能增長迅速，且高于正常保有量4.3%，生豬供應(yīng)充足，即使短期出現(xiàn)一定供需錯配，但很快可以恢復(fù)正常。目前豬價已經(jīng)上漲至歷史高位(除去非瘟期間)，在沒有進(jìn)一步利多刺激的情況下，預(yù)計生豬價格繼續(xù)上漲空間有限，但在養(yǎng)殖端情緒的支撐下，短期生豬回調(diào)空間也較為有限。

張曉君表示，三季度階段性供給減少支撐7—8月現(xiàn)貨豬價，然而近期新冠疫情對多地終端消費(fèi)有一定影響，豬價偏弱運(yùn)行，在供給端支撐下，預(yù)計7—8月現(xiàn)貨價格下跌空間有限。養(yǎng)殖端4—5月仔豬補(bǔ)欄積極性明顯提升，對應(yīng)9月后出欄量逐步回升，進(jìn)入四季度供給環(huán)比將明顯增加，預(yù)計四季度供需雙增的預(yù)期下，豬價上漲或?qū)е陆K端消費(fèi)量不及去年同期，需求增量或弱于供給增量，將施壓四季度豬價。從時間窗口看，一方面，關(guān)注9月中旬前后中秋、國慶節(jié)前備貨結(jié)束后的現(xiàn)貨壓力;另一方面，關(guān)注11月份灌腸腌臘需求對現(xiàn)貨的支撐效果。

許曉燕認(rèn)為，短期豬價回調(diào)，若豬價下跌與壓欄大豬集中出欄形成負(fù)反饋，不排除進(jìn)一步下跌可能。但下半年生豬供需格局整體依舊偏緊，給出適度養(yǎng)殖利潤是較為合適的估值判斷，即養(yǎng)殖成本是下半年生豬價格運(yùn)行的重要支撐。目前完全成本預(yù)計在18—19元/公斤。

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