興業(yè)證券認(rèn)為，市場已在底部區(qū)域，有望迎來一波“愛在深秋”的修復(fù)行情。①從估值、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，截至10月21日，上證綜指11.8倍、創(chuàng)業(yè)板指45.4倍的PE估值，已是近年來底部、逼近今年4月底時(shí)水平，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也分別處于2010年以來85.4%和93.2%的歷史高位。②市場活躍度上，國慶假期歸來后，滬深兩市成交額略有回升，但日均成交規(guī)模仍只有7400億元左右，明顯低于今年4月底時(shí)水平。兩融余額也始終在1.55萬億元左右。③此外，從機(jī)構(gòu)倉位來看，以私募為代表的絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷8月以來的大幅降倉后，已再次來到歷史低位。因此，我們認(rèn)為當(dāng)前悲觀預(yù)期已反映在市場的估值、倉位中。當(dāng)海外風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸緩和、國內(nèi)市場主線更加清晰，市場有望迎來一波“愛在深秋”的修復(fù)行情。結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)相關(guān)的“新半軍”、醫(yī)藥，以及圍繞著科創(chuàng)、能夠在明年甚至在未來數(shù)年迎來進(jìn)一步擴(kuò)散的“信創(chuàng)”、“新基建”等。

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