因未及時(shí)對(duì)外披露“終止收購(gòu)”，曾有意“染醬”收購(gòu)茅臺(tái)鎮(zhèn)酒企的眾興菌業(yè)連收3份警示函。

4月6日早盤(pán)，眾興菌業(yè)披露證監(jiān)會(huì)甘肅監(jiān)管局對(duì)上市公司及其實(shí)際控制人陶軍、董事長(zhǎng)高博書(shū)、總經(jīng)理劉亮、董事會(huì)秘書(shū)錢(qián)曉利下發(fā)的警示函。

同月1日，眾興菌業(yè)披露深交所對(duì)上市公司及其董事長(zhǎng)高博書(shū)、總經(jīng)理劉亮、董事會(huì)秘書(shū)錢(qián)曉利的違規(guī)行為予以通報(bào)批評(píng)的處分。

據(jù)悉，眾興菌業(yè)于2021年6月21日宣布擬以現(xiàn)金方式全資收購(gòu)圣窖酒業(yè)，之后眾興菌業(yè)股價(jià)連續(xù)6個(gè)漲停，10個(gè)交易日內(nèi)近乎翻倍。

直到2021年10月16日，眾興菌業(yè)發(fā)布公告稱，“因市場(chǎng)宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因”，當(dāng)年8月25日已決定終止本次收購(gòu)。

公告發(fā)布后，眾興菌業(yè)股價(jià)應(yīng)聲回落連續(xù)兩日跌停，隨后低位震蕩。截至目前其股價(jià)已跌至公布收購(gòu)消息前的10元以下。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向搜狐財(cái)經(jīng)分析解讀，眾興菌業(yè)決定“收購(gòu)終止”時(shí)未及時(shí)披露，而是在決定終止后間隔將近兩個(gè)月才對(duì)外公布。盡管上市公司稱“未談妥終止事宜”，但容易引發(fā)“眾興菌業(yè)期間近2個(gè)月可能在二級(jí)市場(chǎng)誤導(dǎo)投資者”的質(zhì)疑。

延期2個(gè)月披露收購(gòu)終止，連收深交所、監(jiān)管局警示函

4月6日盤(pán)前，眾興菌業(yè)披露證監(jiān)會(huì)甘肅監(jiān)管局下發(fā)的警示函顯示，因未及時(shí)披露收購(gòu)意向的終止公告，甘肅監(jiān)管局對(duì)眾興菌業(yè)及其實(shí)際控制人陶軍、董事長(zhǎng)高博書(shū)、總經(jīng)理劉亮、董事會(huì)秘書(shū)錢(qián)曉利采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

同時(shí)，眾興菌業(yè)還收到了來(lái)自深交所的一紙?zhí)幏譀Q定。4月1日，深交所對(duì)上市公司及其當(dāng)事人予以通報(bào)批評(píng)的處分，并記入上市公司誠(chéng)信檔案向社會(huì)公開(kāi)。

對(duì)此，沈萌分析表示，警示函主要是對(duì)其信息披露的瑕疵進(jìn)行處理，并不意味進(jìn)行實(shí)質(zhì)性處罰，所以對(duì)上市公司的影響有限。

不過(guò)，沈萌進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“雖然只是警示函，可對(duì)于投資者而言，眾興菌業(yè)在醬酒熱時(shí)蹭，醬酒熱褪去后就甩掉， 也說(shuō)明其大股東投機(jī)性的風(fēng)格，需要有所警惕。”

搜狐財(cái)經(jīng)盤(pán)點(diǎn)，2021年6月21日，眾興菌業(yè)發(fā)布公告稱，將以現(xiàn)金方式收購(gòu)圣窖酒業(yè)100%股權(quán)。

同月，眾興菌業(yè)回復(fù)深交所關(guān)注函時(shí)稱，“公司將根據(jù)本次交易進(jìn)展情況持續(xù)履行信息披露義務(wù)，對(duì)交易實(shí)施過(guò)程中存在的不確定性因素進(jìn)行詳細(xì)披露，如交易最終不能達(dá)成，公司將及時(shí)披露并詳細(xì)說(shuō)明未達(dá)成的原因，并說(shuō)明相關(guān)人員是否勤勉盡責(zé)。”

2021年10月16日，眾興菌業(yè)發(fā)布終止收購(gòu)意向公告，“因市場(chǎng)宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，2021年8月25日公司決定終止本次收購(gòu)”。

因未及時(shí)披露“終止收購(gòu)的決定”，深交所、證監(jiān)會(huì)甘肅監(jiān)管局分別于4月1日、2日對(duì)其下發(fā)處分決定和警示函。

事實(shí)上，早在眾興菌業(yè)宣布收購(gòu)次日便受到深交所關(guān)注并被問(wèn)詢。

公告顯示，去年6月22日，眾興菌業(yè)收深圳證券交易所關(guān)注函，因收購(gòu)一事引起的股價(jià)持續(xù)上漲以及公司相關(guān)財(cái)務(wù)情況被深交所進(jìn)行問(wèn)詢。

同年6月25日，眾興菌業(yè)對(duì)深交所關(guān)注的“對(duì)上市公司收購(gòu)支付資金能力、圣窖酒業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)合理性等問(wèn)題”作出回復(fù)說(shuō)明。

隨后，收購(gòu)一事便再無(wú)音信，直至10月16日的“終止收購(gòu)”公告。

此外，上交所也曾因“圣窖酒業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)合理性”對(duì)其上一任“預(yù)備金主爸爸”園城黃金下發(fā)問(wèn)詢函。

不同于眾興菌業(yè)，園城黃金于一周后并未如期回復(fù)問(wèn)詢，而是直接宣告“終止重大資產(chǎn)重組”，理由為“多輪談判后，雙方無(wú)法就標(biāo)的公司估值達(dá)成一致”。

圣窖三換接盤(pán)人，眾興菌業(yè)“利盡而散”股價(jià)復(fù)原

隨著醬酒熱度褪去，以及監(jiān)管層對(duì)入局白酒的資本愈發(fā)關(guān)注和謹(jǐn)慎，眾興菌業(yè)并未如愿拿下圣窖酒業(yè)。

今年1月，圣窖酒業(yè)宣布與均瑤健康第一大股東均瑤集團(tuán)簽訂醬酒產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目合作協(xié)議。

隨后的3月，均瑤健康披露的《湖北均瑤大健康飲品股份有限公司2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)》，授予激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)63人，其中有3名圣窖酒業(yè)高管。

搜狐財(cái)經(jīng)盤(pán)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，均瑤健康是圣窖酒業(yè)的第三任“金主”。

早在2020年10月14日，從事金礦托管等業(yè)務(wù)的園城黃金發(fā)布通告稱，公司擬收購(gòu)圣窖酒業(yè)100%股權(quán)。受此消息提振，園城黃金股票復(fù)牌后，股價(jià)一字漲停。一個(gè)月后，收購(gòu)因估值未達(dá)成一致流產(chǎn)，期間園城黃金漲幅12.03%。

一年后的6月21日，眾興菌業(yè)成為了圣窖酒業(yè)第二任“意向金主”。

和園城黃金如出一轍，同樣是業(yè)外資本，作為一家食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)，眾興菌業(yè)收購(gòu)圣窖酒業(yè)未成，期間股價(jià)卻經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)式暴漲。

搜狐財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，眾興菌業(yè)宣布收購(gòu)前，年內(nèi)股價(jià)最高11.8元/股，最低價(jià)7.75元/股，平均股價(jià)9.17元/股。

宣布收購(gòu)一周后，2021年6月21日-7月1日，眾興菌業(yè)最高價(jià)攀至17.24元/股，為收購(gòu)前收盤(pán)價(jià)8.76元/股近2倍，僅9個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)83.56%，市值增長(zhǎng)29.17億元。

宣布終止收購(gòu)后，2021年10月18日-12月31日，眾興菌業(yè)最高股價(jià)9.70元/股，最低僅7.41元/股，平均股價(jià)8.26元/股，低于收購(gòu)前均價(jià)。

資本對(duì)圣窖酒業(yè)的熱衷，源于當(dāng)時(shí)“醬酒熱”的行情。

據(jù)圣窖酒業(yè)兩任“預(yù)備金主”披露，2018年-2020年，圣窖酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.09萬(wàn)元、2833.12萬(wàn)元以及5739.64萬(wàn)元，2019年、2020年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)3393.80%、102.59%。

同時(shí)，其凈利潤(rùn)分別為-279.48萬(wàn)元、810.03萬(wàn)元和2121.17萬(wàn)元，2019年圣窖酒業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利更是增長(zhǎng)近5倍;2020年凈利也再次增長(zhǎng)161.86%。

如此“亮眼”的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲B營(yíng)收體量超過(guò)20億元同在茅臺(tái)鎮(zhèn)的國(guó)臺(tái)酒業(yè)都“望塵莫及”。根據(jù)國(guó)臺(tái)酒業(yè)招股書(shū)，2019年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.88億元，同比增長(zhǎng)約60%。國(guó)臺(tái)酒業(yè)增長(zhǎng)最快的營(yíng)收增速也僅有105%。

不過(guò)，上交所也曾因“圣窖酒業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)合理性”對(duì)第一任金主園城黃金下發(fā)問(wèn)詢函，要求披露圣窖酒業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)原因與合理性，并說(shuō)明其盈利能力是否具備可持續(xù)性。

園城黃金彼時(shí)也在交易預(yù)案中提到相關(guān)的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如今仍具有一定價(jià)值：“圣窖酒業(yè)目前產(chǎn)能及市場(chǎng)份額有限，如果在品牌聲譽(yù)、產(chǎn)品品質(zhì)、勾調(diào)工藝、渠道營(yíng)銷(xiāo)等方面不能緊跟市場(chǎng)需求，公司將面臨被競(jìng)爭(zhēng)者擠壓的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑、公司盈利能力下降的不利影響。”

隨著圣窖酒業(yè)轉(zhuǎn)向均瑤健康，眾興菌業(yè)在“沾酒就漲”的熱度后，股價(jià)再次冷卻，背后的“醬酒熱”風(fēng)潮也在發(fā)生改變。

白酒資深營(yíng)銷(xiāo)專家劉立清向搜狐財(cái)經(jīng)表示，圣窖酒業(yè)與眾興菌業(yè)的交易，是資本追逐醬酒熱的典型案例。圣窖酒業(yè)為眾興菌業(yè)在資本市場(chǎng)增加噱頭，圣窖酒業(yè)也憑借“醬酒”四處找買(mǎi)家“賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)”。

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