各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升，實現(xiàn)一季度“開門紅”，施羅德投資管理(上海)有限公司多資產(chǎn)團隊基金經(jīng)理周勻日前對媒體表示，供給端PMI與需求端消費者信心指數(shù)同升，意味著經(jīng)濟恢復(fù)動力持續(xù)增強。

就社融而言，周勻表示，信用環(huán)境收縮依然是今年資本市場關(guān)注的主要矛盾。從結(jié)構(gòu)上看，中長期居民與企業(yè)貸款均同比上行，這體現(xiàn)出相對弱支撐性政策下信貸需求依然旺盛。因此，寬信用政策退出導(dǎo)致社融增速下行，經(jīng)濟內(nèi)生性動能修復(fù)帶動融資結(jié)構(gòu)改善的宏觀環(huán)境在未來一定時間仍將持續(xù)。

在市場方面，A股于3月前半月回調(diào)，隨即出現(xiàn)反彈態(tài)勢，“抱團板塊”的下跌一定程度上釋放了核心資產(chǎn)的泡沫。對此，周勻認為，在宏觀流動性收縮的大環(huán)境下，股市估值進一步提升空間有限，而周期股、價值股受益于企業(yè)盈利改善，或?qū)⒗^續(xù)占優(yōu)。

針對債券市場，周勻表示，盡管全球央行流動性態(tài)度在通脹影響下出現(xiàn)微妙變化，政策退潮預(yù)期仍為漸進式，但財政投放減弱、地方債集中發(fā)行等因素仍對資金面供給造成壓力。當(dāng)前收益率缺乏大幅下行的催化劑，市場利率也將繼續(xù)圍繞政策利率波動。

關(guān)鍵詞： 資本市場 信用環(huán)境