早盤開盤，國內(nèi)期市主力合約大面積飄綠。滬鎳跌近5%，國際銅跌超4%，燃料油、不銹鋼、滬銀跌超2%，菜粕、動力煤、棕櫚油、滬鋁、滬鋅跌近2%。漲幅方面，甲醇、紅棗漲超1%。

美元指數(shù)再度大漲，有色及貴金屬整體偏弱運(yùn)行

周四盤中，美元指數(shù)、美債收益率出現(xiàn)大幅上揚(yáng)。其中，美元指數(shù)大幅反彈，完全收復(fù)美聯(lián)儲5月4日加息以來的失地，并超過美聯(lián)儲主席鮑威爾稱“通脹太高”時錄得的日高。截至5月6凌晨，美元指數(shù)一度創(chuàng)2002年12月以來新高至103.94，隨后漲幅有所收窄。

可以看到，美聯(lián)儲5月利率決議成為主導(dǎo)節(jié)后國內(nèi)有色及貴金屬市場的重要因素。具體來看，美聯(lián)儲5月議息會議宣布加息50個基點并于6月開啟縮表周期，這是聯(lián)儲自2000年5月后首次單次會議加息達(dá)到50個基點，也是2006年6月后首次連續(xù)兩次會議加息。

美聯(lián)儲決定從6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表，3個月內(nèi)逐步提高縮表上限至每月950億美元。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，未來兩次會議各加息50個基點是可能的，加息75個基點不是聯(lián)儲積極考慮的;如需加息至中性利率水平之上，美聯(lián)儲不會猶豫不決。

在方正中期期貨研究員史家亮看來，美聯(lián)儲5月加息表態(tài)屬于鷹派范疇，然而鷹派程度弱于市場預(yù)期，或者說比市場預(yù)期更加溫和，使得決議落地后出現(xiàn)“買預(yù)期、賣事實”的現(xiàn)象。

他表示，美聯(lián)儲決議鷹派不及預(yù)期的表現(xiàn)在于：第一，鮑威爾淡化加息75個基點的前景，排除了在后面會議加息75個基點的可能性;第二，委員們一致同意加息50個基點，其中“超級大鷹派”圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德沒有投票支持更大幅度的加息，這也打擊了市場對聯(lián)儲更大幅度加息的預(yù)期;第三，美聯(lián)儲宣布的縮表規(guī)模被市場認(rèn)為不及預(yù)期，原先市場認(rèn)為美聯(lián)儲會在8月達(dá)到600億美元的國債縮減上限，以便讓財政部在再融資月份進(jìn)行部分再投資;第四，美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)失業(yè)率風(fēng)險，隨著勞動力市場緊俏，失業(yè)率或上升。

受美聯(lián)儲鷹派程度弱于市場預(yù)期影響，5月4日當(dāng)晚美元指數(shù)和美債收益率均高位回落，現(xiàn)貨黃金價格有所回暖。

看向后市，史家亮表示，美聯(lián)儲鷹派不及市場預(yù)期，美元指數(shù)雖一度從高位回落，然而并沒有改變美指的強(qiáng)勢態(tài)勢。原因在于：首先，自2021年年初以來，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期不斷加強(qiáng);其次，美聯(lián)儲政策比歐洲偏鷹，美國疫情控制比歐洲更有效，美國經(jīng)濟(jì)比歐洲強(qiáng)勁且有韌性;最后，在地緣政治沖擊下，歐元、英鎊持續(xù)走弱以及市場避險需求均利好美元指數(shù)。

當(dāng)前來看，他認(rèn)為上述因素的影響依然存在，短期美元指數(shù)仍有一定的上漲空間，繼續(xù)關(guān)注103.8—103.92區(qū)間，該位置是強(qiáng)阻力位，若突破，則上方阻力位調(diào)整為106.8—107區(qū)間，但進(jìn)一步上行概率較小。

中期來看，他認(rèn)為，美聯(lián)儲貨幣政策雖然仍偏鷹，但加速收緊預(yù)期被市場消化也容易出現(xiàn)利多出盡的影響。同時美國經(jīng)濟(jì)全球占比在下降，貨幣超發(fā)嚴(yán)重沖擊美元信用體系。此外，地緣政治沖突逐漸明朗，以及歐央行開始釋放收緊信號后均支撐歐元走強(qiáng)，這將對美指造成利空影響。因此，美元下半年振蕩偏弱可能性較大，整體呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢。

貴金屬方面，史家亮認(rèn)為，地緣政治局勢進(jìn)展和美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整的新信號將繼續(xù)主導(dǎo)貴金屬行情。地緣政治短期難以出現(xiàn)實質(zhì)性緩解，美聯(lián)儲政策收緊也容易出現(xiàn)利空出盡影響，流動性依然泛濫，高通脹尚未出現(xiàn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，貴金屬將維持振蕩走強(qiáng)行情。

有色金屬方面，“五一”假期后首個交易日，國內(nèi)有色金屬均有不同程度下跌。

究其原因，在國貿(mào)期貨研究員鄭建鑫看來，一是美聯(lián)儲5月加息縮表預(yù)期持續(xù)升溫，壓制市場風(fēng)險偏好;二是美國一季度GDP、4月PMI數(shù)據(jù)紛紛回落，經(jīng)濟(jì)放緩壓力加大;三是國內(nèi)4月PMI走弱。

方正中期期貨分析師楊莉娜告訴記者，有色金屬期貨跟隨外盤補(bǔ)跌，不過由于近期匯率因素影響，整體呈現(xiàn)為“內(nèi)強(qiáng)外弱”，國內(nèi)有色金屬相對滯跌。此外，由于LME市場暫停俄羅斯鉛的倉單，引發(fā)LME鉛價短期顯著回升，國內(nèi)期鉛跟漲收陽。

看向美聯(lián)儲加息對有色市場的影響，她認(rèn)為，5月議息會議結(jié)果符合市場預(yù)期，對市場短期有利空出盡的影響，美元指數(shù)自高位有所回落，對有色金屬壓力略有下降。不過從中長線看，市場流動性預(yù)期已經(jīng)發(fā)生變化，不再支持有色金屬強(qiáng)勢上漲，來自流動性的推漲效應(yīng)會有所減弱。從歷史角度看，在美聯(lián)儲加息周期下，有色金屬的表現(xiàn)有可能會優(yōu)于其他資產(chǎn)，后續(xù)有色金屬的關(guān)注點也會有所轉(zhuǎn)移。

總體來看，她認(rèn)為，后市有色金屬市場的重點在于國內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實的博弈，總體上可以維持5月有色金屬“寬振蕩”的交易思路。

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