美國債匯市場的平靜只是一種表象。雖然美元即期匯率指數和美國國債收益率在美聯儲周三會議前窄幅波動，但美元貨幣對的一個月期波動率攀已升至數周高點。與此同時，反映利率隱含波動幅度的1個月期和2個月期美債掉期期權的差額升至3月以來最大。

投資者正在為美聯儲周三強調繼續購買資產做準備，不過任何有關轉向鷹派的跡象都會引起他們高度警覺。

荷蘭國際集團高級利率策略師Antoine Bouvet表示 ，“8月將迎來諸多事件，利率水平已經大幅回調。在市場重新定價之后，波動率保持較高水平是自然而然的”。

紐約時間9：18，美國10年期國債收益率攀升2.5基點至1.27%，上周的震蕩走勢一度令收益率觸及5個月低位。

雖然收益率此后已經企穩，但交易員們正在將目光投向8月26日將召開的杰克遜霍爾會議 ，并準備在掉期期權方面采取行動。10年期掉期期權的一個月隱含波動率比2個月隱含波動率高出近5個基點，為3月以來最大水平。

匯率市場也反映出這種對比。雖然彭博美元即期匯率指數上漲0.1%，但低于上周創下的三個多月以來的最高水平。美元/日元、歐元/美元一個月期波動率穩步上漲，達到7月初以來最高。

接受調查的多數經濟學家預計美聯儲將在8月或9月提前做出減碼暗示，屆時FOMC將發布季度預測。

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