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智通財經(jīng)APP獲悉，近期，銀價在 38 美元/盎司的水平上呈現(xiàn)盤整態(tài)勢，與此同時，金價呈橫向波動，美元也有所小幅走強。瑞銀發(fā)布研報，預(yù)計若美聯(lián)儲繼續(xù)實施降息政策，銀價將上漲至每盎司 42 至 44 美元，這一預(yù)期與其近期上調(diào)的黃金價格預(yù)測相符。瑞銀看好白銀的多頭投資，并會在銀價跌破每盎司 36 美元時增加持倉。此外，該行認為，盡管期權(quán)波動率降低，但該金屬仍適合采用波動率賣空策略。

在最新的報告中，瑞銀更新了其銀價預(yù)測，該行公布了 2026 年第三季度的預(yù)測(并取消了 2025 年第三季度的預(yù)測)。瑞銀對白銀價格的整體展望保持不變：仍預(yù)計價格會上漲。瑞銀對 2025 年第四季度和 2026 年第一季度的預(yù)測仍為 42 美元/盎司，但將 2026 年第二季度和第三季度的預(yù)測上調(diào)至 44 美元/盎司。通過這次調(diào)整，瑞銀重申了看漲的觀點，并相信價格可能會再次接近 2011 年的歷史高位。

從這些變化來看待問題：推動白銀價格上漲的主要因素——即美聯(lián)儲逐漸將利率調(diào)整至中性水平、美元以中高個位數(shù)百分比區(qū)間的貶值預(yù)期，以及在后期階段強勁的經(jīng)濟增長支持強勁的工業(yè)需求——都是已確立的敘述。因此，我們保持了短期預(yù)測不變，并僅在更遠的未來進行了小幅上調(diào)。通過將 2026 年第二季度和第三季度的預(yù)測上調(diào)，瑞銀旨在強調(diào)白銀可能超出預(yù)期的潛力。由于超過 50%的白銀需求與工業(yè)應(yīng)用相關(guān)，近期的增長擔(dān)憂可能會限制其價格的上漲空間。然而，2026 年制造業(yè)的全面復(fù)蘇可能會消除銀價走勢所面臨的種種限制因素。

根據(jù)歷史趨勢，如果經(jīng)濟增長顯著加快，黃金與白銀的價格比率可能會從目前的 89.7 倍降至 75 - 80 倍。按照瑞銀的黃金預(yù)測價格為每盎司 3700 美元計算，這將意味著白銀的價格為每盎司 45 至 50 美元。然而，瑞銀認為現(xiàn)在還不是在預(yù)測中反映這些水平的時候。瑞銀對白銀的長期預(yù)測為每盎司 44 美元，已經(jīng)指向了這個方向。而且瑞銀提醒，投資者應(yīng)當(dāng)記住，在接下來的 6 至 12 個月內(nèi)，多種因素必須同時具備，才能支撐 ETF 和期貨持倉量的再次大幅增加。

瑞銀繼續(xù)看好白銀的多頭頭寸，回調(diào)時可增加持倉。瑞銀看到在每盎司 35.3 至 36 美元附近存在技術(shù)支撐?；蛘?，賣出下跌風(fēng)險也是一種可行策略，不過隨著價格的上漲，風(fēng)險回報已經(jīng)惡化，期權(quán)波動率也下降到了僅 22.5%。因此，在更長的期限內(nèi)保持在較低水平長期持有頭寸的靈活性至關(guān)重要。

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