近日，科華生物(002022)公布2023年半年度報告，上半年營業收入為13.96億元，同比增長54.66%；歸母凈利潤同比下降54.5%至2112.81萬元；扣非后歸母凈利潤同比下降84.63%至688.51萬元；經營活動產生的現金流量凈額同比由正轉負，同比大幅下滑1545.77%。

公告顯示，由于上年同期科華生物的兩家控股子公司——西安天隆科技有限公司、蘇州天隆生物科技有限公司（以下合稱“天隆公司”）未被納入上市公司合并范圍的原因，科華生物包括營收、營業成本、各項費用、研發投入、各項活動產生的現金流量凈額在內的多項重要財務指標均出現顯著變化。

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利潤率持續下滑

科華生物的主營業務為體外診斷試劑、醫療檢驗儀器的研發、生產和銷售，自主產品涉及分子診斷、生化診斷、免疫診斷三大領域。

體外診斷，即IVD（InVitroDiagnosis），是指在體外通過對人體體液、細胞和組織等樣本進行檢測而獲取臨床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的診斷方法。體外診斷按照檢測方法分類，主要分為生化診斷、免疫診斷、分子診斷、血液和體液學診斷等診斷方法，不同診斷方法的檢測原理和技術手段不同，應用領域也存在較大差異。

根據半年報數據，科華生物的自產產品、代理產品和其他業務分別貢獻營收8.67億元、4.75億元、5412.43萬元，分別同比增加113.76%、1.18%、96.25%。

盡管今年上半年的營收數據并未下降，但科華生物疫情后卻一直面臨著增收不增利的境況。2021年中報，受核酸檢測業務增長的影響，科華生物凈利潤4.79億元，同比增加148.64%，然而2022年中報就大幅下跌至0.46億元，同比下降90.31%；2023上半年凈利潤0.21億元，同比減少54.5%，自產產品毛利率55.19%和代理產品毛利率28.11%均出現下滑。

利潤率的變化與科華生物自產產品與代理產品業務占比變化息息相關。

隨著公司經營的變動，科華生物逐漸從自主研發漫漫轉變成以代理收入為主的模式，2020年到2022年，代理產品收入占比分別為34.50%、33.61%、52.02%。自產產品業務與代理業務比重的變化，也讓科華生物的毛利率呈現下滑趨勢，2022年報數據為例，自產產品毛利率有62.80%，而代理產品毛利率僅為22.43%。

對比行業內其他頭部企業，科華生物的毛利率一直處于低位。行業平均毛利率為70%左右，行業內毛利率第一的萬泰生物2023第一季度毛利率為91.61%，百普賽斯為91.05%。在業務的影響下，科華生物利潤率遲遲未能提升。

經營動蕩不安

對發達國家來說，由于醫療服務已經相對完善，其體外診斷市場已進入相對穩定的成熟階段，增長逐步放緩，而以中國、印度、拉美等為代表的新興市場，雖然目前市場份額占比相對較小，但由于人口基數大、老齡化程度不斷提高，正處于高速成長期。

根據《中國衛生健康統計年鑒》的數據，中國體外診斷市場規模從2015年約人民幣427.5億元增至2019年約人民幣805.7億元，期間年化復合增長率達17.2%；預計至2030年，中國體外診斷市場規模將增長至人民幣2,881.5億元，在全球市場中的占比提升至33.2%，成為最大的體外診斷產品消費國。

科華生物可以說是國內體外檢測的首批入局者，前身可追溯至上?？迫A生化試劑實驗所，創立于1981年，是國內第一家將乙肝、丙肝、艾滋診斷試劑推向市場的企業，也是率先開發出SARS診斷試劑的企業，憑借體外檢測的技術優勢，科華生物早在2004年便登陸了深交所。

作為體外檢測的老牌企業，科華生物的經營卻經歷了不少變動。經歷了高速發展的前十年，2014年創始高管團隊失去公司控制權，科華當時成了無實控人企業，同年8月，外國LAL公司接過原股東徐顯德、方永德、顧文霏的股權，成為第一大股東。

2020年5月，格力地產(600185)通過全資附屬公司珠海保聯協議受讓科華生物9586萬股股份成為公司第一大股東，持股18.63%，交易總價為17.26億，科華生物第二次控制權變更。

屋漏偏逢連夜雨，科華生物在2018年還經歷了“百億收購風波”。為了加碼分子診斷，科華生物在2018年5月以現金方式分步投資5.54 億元，實現對西安天隆和蘇州天隆公司的控股，最終取得天隆公司62%股權。剩余的38%股權當時約定以天隆公司的整體估值9億元或2020年度經審計的扣非凈利潤的25倍孰高為準。

然而，隨著疫情的發展，天隆業務大幅增長，剩余的38%股權增加到105.04億元。隨即引發了之后科華生物與天隆公司的仲裁案件。仲裁爭議持續兩年，最終在今年3月以科華生物終止收購為結局，但是這接近兩年的仲裁，卻讓科華生物的股價受到了極大影響，市值蒸發50多億。

風波過后，科華生物對天隆公司恢復控制，天隆公司重新納入公司報表，卻難挽利潤下滑的趨勢。科華生物在報告中表示，因受市場環境變化、行業競爭加劇和集采政策推行等因素影響，主營收入和毛利率均有所下降。

經歷了多次公司控制權變更，在行業內浮沉多年的科華生物，還能否重拾過往的優勢？

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