本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：雨辰

光伏巨頭天合光能（688599.SH）近兩日引發(fā)廣泛關(guān)注。繼昨日股價(jià)下跌后，公司于當(dāng)晚推出回購(gòu)計(jì)劃以穩(wěn)股價(jià)，本是一個(gè)利好的舉動(dòng)，卻為何引來股民無數(shù)臆測(cè)？

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“套路？”“圈錢？”“掩護(hù)大股東套現(xiàn)？”股吧內(nèi)一時(shí)間眾說紛紜。

近日，天合光能大股東興銀資本及一致行動(dòng)人興璟投資拋出減持計(jì)劃，按最新股價(jià)估算，預(yù)計(jì)套現(xiàn)將近50億元。

5月29日，天合光能的股票下跌16.34%，市值一日蒸發(fā)約171億元。29日當(dāng)晚，公司公告表示，擬回購(gòu)3億元-6億元股份，回購(gòu)價(jià)格不超過65.00元/股。

大股東前腳減持，公司后腳回購(gòu)，這里面究竟有什么關(guān)聯(lián)？天合光能是否在用所有股東的錢來穩(wěn)定股價(jià)，以幫助大股東順利減持？

對(duì)此，天合光能相關(guān)人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)：“二者并無關(guān)聯(lián)，完全不存在用公司自有資金幫助大股東順利減持的說法。”

與此同時(shí)，上述公司相關(guān)人士表示，興銀資本及一致行動(dòng)人興璟投資屬于公司外部股東，并非天合光能的實(shí)際控制人，其（減持）行為公司無法阻止；其次，從數(shù)字上來看，本次公司回購(gòu)3億元-6億元，也無法撬動(dòng)大股東所減持的??50億左右的規(guī)模；再次，公司回購(gòu)決策要經(jīng)過董事會(huì)，而不需要經(jīng)過股東大會(huì)。

據(jù)悉，股份回購(gòu)是上市公司重要的資本運(yùn)作工具，也是上市公司為穩(wěn)股價(jià)的重要手段之一。股份回購(gòu)的基本邏輯在于，上市公司通過回購(gòu)股份傳遞公司內(nèi)在價(jià)值被低估的信息，最終股本減少，股價(jià)得到提升。

天合光能此次回購(gòu)公告和大股東減持方案前后腳推出，難免讓投資者產(chǎn)生不安及懷疑心理。

當(dāng)問及天合光能為何在股東減持期間發(fā)布回購(gòu)公告，上述公司相關(guān)人士表示：“主要是因?yàn)樽蛉展蓛r(jià)跌幅較大，公司考慮到二級(jí)市場(chǎng)所有股東的利益才做出如此決策，完全沒有跟股東減持一事關(guān)聯(lián)到一起，希望市場(chǎng)予以正面解讀。”

與此同時(shí)，該相關(guān)人士也表示，穩(wěn)定股價(jià)是一個(gè)核心考慮的目標(biāo)，另外對(duì)于公司內(nèi)部而言，回購(gòu)也能作為員工激勵(lì)的一種方式。

據(jù)天合光能公告，此次擬回購(gòu)的股份將在未來適宜時(shí)機(jī)全部用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，并在股份回購(gòu)實(shí)施結(jié)果暨股份變動(dòng)公告后三年內(nèi)予以轉(zhuǎn)讓；若公司未能將本次回購(gòu)的股份在股份回購(gòu)實(shí)施結(jié)果暨股份變動(dòng)公告日后三年內(nèi)轉(zhuǎn)讓完畢，則將依法履行減少注冊(cè)資本的程序，未轉(zhuǎn)讓股份將被注銷。

對(duì)于上市公司“大股東減持+公司回購(gòu)”的操作，《北京商報(bào)》評(píng)論員周科競(jìng)曾發(fā)文做出如下評(píng)價(jià)：“從實(shí)際效果看，大股東對(duì)于上市公司的行為的確有很強(qiáng)的影響，很難想象上市公司管理層可以完全忽視大股東的意圖獨(dú)立進(jìn)行決策，事實(shí)上，上市公司的高管與大股東往往有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，甚至董事會(huì)成員還由大股東直接指派，在這樣的人事架構(gòu)下，說上市公司的回購(gòu)決策沒有受到大股東的影響，是難以服眾的。”

此外，除了股東減持，近期光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。那么，天合光能是否受到行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響呢？

在5月23日舉行的SNEC第十六屆（2023）國(guó)際太陽(yáng)能光伏與智慧能源（上海）大會(huì)上，天合光能董事長(zhǎng)高紀(jì)凡直言，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、技術(shù)迭代和國(guó)際環(huán)境三大挑戰(zhàn)。

而上述公司相關(guān)人士則表示，天合光能不會(huì)受到影響。一方面，公司自身有銷售渠道，另一方面，光伏產(chǎn)業(yè)中優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能永遠(yuǎn)不過剩。

“類半導(dǎo)體行業(yè)，很多技術(shù)不斷更新迭代，過程中會(huì)不斷地投入新的技術(shù)及產(chǎn)線，這是非常正常的一件事情，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能一定不過剩。但一些相對(duì)老的產(chǎn)能，其利潤(rùn)轉(zhuǎn)化的能力確實(shí)是明顯下降的。”上述天合光能相關(guān)人士如是說。

值得一提的是，在回購(gòu)公告發(fā)布的同日，天合光能還披露了一份項(xiàng)目投資計(jì)劃。擬在四川什邡經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投建年產(chǎn)25GW單晶拉棒及配套項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約107億元。

截至5月30日收盤，天合光能以下跌1.46%報(bào)收39.71元，當(dāng)前市值約863億元。

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