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桂浩明

日前，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深交易所、港交所、兩地的結(jié)算公司共同開(kāi)展滬深港通交易日歷優(yōu)化工作。此舉雖然只是涉及到兩地交易時(shí)間的協(xié)調(diào)這一具體問(wèn)題，但所提示的內(nèi)涵非常豐富。

內(nèi)地與香港在公眾假日的安排上存在一定差異，對(duì)滬深港通的交易帶來(lái)了相應(yīng)的影響，每年都有好幾天因?yàn)闇罱灰姿c香港交易所不是都處于開(kāi)市狀態(tài)，使得在這些時(shí)點(diǎn)上兩地交易所的互聯(lián)互通機(jī)制是暫停的。此時(shí)，雖然一地的交易所正在交易，但是另一地的投資者因?yàn)楸镜亟灰姿]市而無(wú)法為其提供開(kāi)展跨境買(mǎi)賣(mài)的通道服務(wù)。

盡管這樣的日子不多，但對(duì)投資者的交易還是形成了某種制約，在市場(chǎng)波動(dòng)比較大的情況下，還會(huì)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在滬港通、深港通以及港股通先后開(kāi)設(shè)以后，就有人提出要及早解決交易日歷不一致的問(wèn)題。客觀而言，因?yàn)榻灰兹諝v上的原因而使得兩地交易所的互聯(lián)互通不能全時(shí)段進(jìn)行，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)制度上的缺陷。特別是對(duì)穩(wěn)健型的大資金來(lái)說(shuō)，即便只是某幾天股票流動(dòng)性的喪失，也會(huì)大大降低它們的投資積極性。

不過(guò)，要使得內(nèi)地與香港的交易所能夠?qū)崿F(xiàn)全時(shí)段的互聯(lián)互通，不僅僅是在特定的幾個(gè)日子里一方的交易所需要加班以配合對(duì)方的工作，而且還需要相關(guān)的結(jié)算公司予以協(xié)助，并且還要求銀行系統(tǒng)予以支持。這無(wú)疑是一項(xiàng)跨部門(mén)的工作，不是輕而易舉就能夠完成的。

幾年來(lái)，有關(guān)部門(mén)一直為解決這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行反復(fù)的磋商與協(xié)調(diào)，努力解決各種具體問(wèn)題。現(xiàn)在，終于有了相應(yīng)的結(jié)果，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)兩地相關(guān)部門(mén)對(duì)滬深港通交易日歷進(jìn)行優(yōu)化，并發(fā)布了聯(lián)合公告，明確了相關(guān)機(jī)制的安排。據(jù)統(tǒng)計(jì)，實(shí)現(xiàn)了交易日歷優(yōu)化后，可將目前無(wú)法交易的天數(shù)減少近一半，這對(duì)于提高交易效率是有明顯正面影響的。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)共同決定優(yōu)化交易日歷，其本身是屬于技術(shù)層面的，但其意義卻是超越了市場(chǎng)建設(shè)本身，填補(bǔ)了一個(gè)交易機(jī)制上的漏洞，同時(shí)彰顯了內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的決心。

優(yōu)化滬深港通交易日歷既是對(duì)當(dāng)下內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制的完善，也是以實(shí)際行動(dòng)表明在資本市場(chǎng)的開(kāi)放上又有了新的舉措。其實(shí)，今年以來(lái)在這方面的動(dòng)作并不少，譬如內(nèi)地的證交所與多個(gè)歐洲國(guó)家的證交所建立了緊密的合作關(guān)系，一批在內(nèi)地交易所上市的公司提出了在境外發(fā)行存托憑證，開(kāi)展再融資的計(jì)劃。

實(shí)踐表明，一個(gè)活躍而又高效的資本市場(chǎng)必然是開(kāi)放的，并且會(huì)不斷完善各種相關(guān)制度，從而在市場(chǎng)上持續(xù)提高競(jìng)爭(zhēng)力。幾年來(lái)滬深港通的發(fā)展，以及在發(fā)展過(guò)程中各項(xiàng)制度的進(jìn)一步優(yōu)化，正是這一創(chuàng)新的開(kāi)放機(jī)制優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。

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