江西賽維LDK太陽能高新技術(shù)有限公司是目前規(guī)模最大的太陽能多晶硅晶圓制造商。2013年，賽維LDK面臨破產(chǎn)，那么賽維LDK破產(chǎn)的主要原因是什么?

1、資不抵債

賽維面臨巨大的債務(wù)壓力。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適當(dāng)水平為40%~60%。但截至2012年12月31日，賽維負(fù)債總額為54.18億美元，超過總資產(chǎn)52.75億美元。資產(chǎn)負(fù)債率從去年第三季度的89%上升到102.7%，嚴(yán)重違反了市場(chǎng)規(guī)則。

2、生產(chǎn)盈利能力尚未恢復(fù)

賽維預(yù)計(jì)2013年第一季度的營業(yè)收入在8000萬美元到1億美元之間，硅片的出貨在260萬億美元之間，瓦在270萬億美元之間。電池和元件的出貨在30萬億瓦到40萬億瓦之間。但即使賽維2013年第一季度的凈利潤(rùn)為1億美元，對(duì)其巨額債務(wù)來說也是杯水車薪，更不用說其第一季度仍將面臨虧損。也就是說，今天的賽維已經(jīng)失去了盈利能力，再繼續(xù)撐下去毫無意義。

3、政府救助已經(jīng)達(dá)到上限

現(xiàn)在，賽維實(shí)際上已經(jīng)“淪陷”，裁員1.8萬余人，所有多晶硅項(xiàng)目停產(chǎn)，電池和元器件的出貨不如去年同期的1/5;它對(duì)新余經(jīng)濟(jì)的影響也得到極大的表現(xiàn)。2012年上半年，新余規(guī)模以上行業(yè)利潤(rùn)達(dá)到16.07億元，同比下降52.7%。始作俑者是光伏工業(yè)的衰落，即賽維LDK的衰落。如今，賽維已經(jīng)成為一個(gè)負(fù)擔(dān)，江西省政府和新余市先后提供了約30億元人民幣的資金支持，救助已經(jīng)達(dá)到上限的賽維，政府已經(jīng)最大限度地發(fā)揮了它的扶持作用。

4、銀行封殺光伏

事實(shí)上，除了政府，賽維融資渠道幾乎被封殺。除了出售資產(chǎn)，賽維很難得到資金的大量支持，2013年，賽維仍將入不敷出，資金鏈條隨時(shí)可能斷裂，破產(chǎn)的可能性極高。與此同時(shí)，從賽維2013 Q1出貨的數(shù)量來看，據(jù)媒體報(bào)道的賽維逆勢(shì)招1200人，幾個(gè)生產(chǎn)車間奇跡般的開工只是作秀，只是為了提振投資者的信心，吸引資本的注意力。

5、搶救方法不科學(xué)

2013年10月19日，賽維與江西恒瑞新能源有限公司簽訂了《股權(quán)采購協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，恒瑞同意以每股0.86美元的收購價(jià)格收購約19.9%的賽維已發(fā)行股本。賽維之前接受的救助方式基本屬于國企注資，只能解決燃眉之急。其自身的生產(chǎn)成本和產(chǎn)品轉(zhuǎn)化效率都沒有得到提高，所以虧損情況持續(xù)。當(dāng)進(jìn)口的資金耗盡時(shí)，賽維將進(jìn)入一個(gè)新的死胡同。目前，除了破產(chǎn)保留優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，賽維似乎根本找不到出路，傳統(tǒng)的救助方法已經(jīng)證明行不通。

6、市場(chǎng)地位不保

賽維LDK目前的產(chǎn)品出貨遠(yuǎn)不如一家線上企業(yè)，已經(jīng)不符合其巨頭地位，領(lǐng)先效應(yīng)幾乎消失。此外，市場(chǎng)認(rèn)為賽維破產(chǎn)的概率極高，自然對(duì)其產(chǎn)品失去信心。畢竟沒有售后保證，誰也不愿意買光伏面板。

7、行業(yè)發(fā)展前景受阻

在可預(yù)見的未來，光伏產(chǎn)業(yè)將遭遇多晶硅“雙反”、歐洲“雙反”、光伏政策下調(diào)等不利因素。此外，全球產(chǎn)能和光伏產(chǎn)量仍嚴(yán)重失衡，光伏產(chǎn)品價(jià)格上漲乏力，企業(yè)盈利能力難以大幅提升。該行業(yè)發(fā)展前景受，即使引進(jìn)外資，賽維也難以盈利。巨額債務(wù)就像一顆定時(shí)炸彈，隨時(shí)可能爆炸。光伏元器件的合理售價(jià)應(yīng)在0.7美元以上，國際市場(chǎng)平均價(jià)格為0.675美元，低于成本價(jià)。這種情況在2013年很難改變。即使是經(jīng)營良好的企業(yè)，也只會(huì)在下半年保持盈虧平衡，沒有辦法盈利。

8、及時(shí)止損

事實(shí)上，賽維已經(jīng)長(zhǎng)期破產(chǎn)，出售了大量名下資產(chǎn)，包括光伏幾個(gè)發(fā)電站的核心資產(chǎn)以及南昌和安徽的子公司，但這種方式可能不會(huì)持續(xù)太久。沒有利潤(rùn)，不可能靠出售資產(chǎn)在一年內(nèi)解決20億美元的債務(wù)。這場(chǎng)“持久戰(zhàn)”的最終結(jié)果是破產(chǎn)。還不如選擇破產(chǎn)，破產(chǎn)是對(duì)銀行、地方政府和企業(yè)自己負(fù)責(zé)，也符合市場(chǎng)規(guī)律，所以不如及時(shí)止損。

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